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消费数据继续呈回暖迹象 - 商贸零售行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2017年1月16日至2017年1月22日期间商贸零售行业的市场表现与发展趋势。报告指出，尽管行业整体表现不佳，但消费数据持续回暖，特别是线下零售和消费对经济增长的贡献显著提升，线上线下融合趋势明显。同时，部分企业公告及行业动态为投资策略提供了重要参考。

主要观点

1. 行业表现

   • 上周商贸零售（中信）行业整体上升幅度为 -1.96%，跑输沪深300指数2.97个百分点。
   • 超市板块表现最佳，跑赢行业指数0.69个百分点。
   • 投资组合表现优于行业，上周组合收益为3.92%，跑赢行业指数5.88个百分点。

2. 消费数据回暖

   • 2016年12月社会消费品零售总额同比增长10.9%，全年消费对经济增长贡献率达64.6%，同比提升4.7个百分点。
   • 网上零售额同比增长26.2%，线下消费受反腐和电商冲击影响已基本消化，呈现弱复苏迹象。

3. 行业动态亮点

   • 生鲜电商交易额同比增长80%，预计2017年市场规模达1500亿元。
   • 农村网络零售额增长迅猛，上半年突破3160亿元，占全国网络零售额的14.14%。
   • 商业地产成交量达2090亿元，同比增长52%，其中零售地产占比最高，达410亿元。
   • 京东与美的签订200亿战略合作协议，推动智能家电行业发展。

4. 投资策略建议

   • 低估值百货股：受益于国改政策和电商合作，关注欧亚集团、鄂武商、友阿股份等。
   • 国企改革：关注翠微股份、兰生股份、银座股份等。
   • 新零售机会：建议关注苏宁云商、永辉超市、中百集团，以及天虹商场、王府井、百联股份等具备线下消费场景优势的百货企业。

关键信息

消费数据

• 社会消费品零售总额：2016年12月为31757亿元，同比增长10.9%；全年达332316亿元，增长10.4%。
• 网上零售额：全年增长26.2%，实物商品网上零售额增长25.6%，占社零总额的12.6%。
• 零售企业表现：2016年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.5%，但部分细分品类如蔬菜、冷冻食品、家禽类表现较好。

电商发展

• 生鲜电商：2016年交易额约900亿元，同比增长80%。
• 农村电商：农村网络零售额增长迅猛，预计2018年农村网购用户将达2.4亿，占比超60%。
• 跨境电商：海南计划2020年实现跨境电商交易额100亿元，但目前仍落后于其他试点城市。

行业趋势

• 线上线下融合：线下消费已逐步复苏，线上线下从对立走向融合。
• 消费升级：品质化、个性化消费成为市场热点，高端家电、智能产品等销售增速显著。
• 移动支付与直播：移动支付用户规模达5.18亿，直播用户规模达3.44亿，占网民的47.1%。

公司动态

• 永辉超市：全资子公司拟受让达曼国际公司40%股权，交易总对价约4.13亿美元。
• 中百集团：预计2016年净利润500-650万元，与去年基本持平。
• 鄂武商：预计全年扭亏为盈，净利润增长显著，获强烈推荐。
• 京东到家：因战略调整关闭部分上门服务，仅保留超市、生鲜等品类。

投资组合

• 推荐组合：百联股份25%、中百集团25%、永辉超市25%、鄂武商25%。
• 收益表现：上周组合收益为3.92%，跑赢行业指数5.88个百分点。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能对消费市场产生负面影响。
• 线上线下融合不及预期：可能影响行业复苏节奏。

行业评级

• 行业评级：看好。
• 公司评级：部分公司被强烈推荐，如永辉超市、鄂武商、王府井、欧亚集团、南京新百等。

总结

总体来看，商贸零售行业在2016年表现出较强的复苏迹象，消费数据回暖，线上线下融合趋势明显。尽管行业整体表现不佳，但部分企业通过战略调整、国改政策及电商合作展现出增长潜力。未来投资应重点关注低估值百货股、国企改革及新零售机会，以把握行业复苏带来的板块性机会。