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商贸零售行业周报总结（2023年01月30日-2023年02月03日）

核心内容概述

本报告发布于2023年2月4日，由分析师彭毅及张洪乐撰写，对商贸零售行业进行了全面分析，重点围绕政策支持、行业动态、市场表现和投资建议展开。整体来看，2023年消费复苏趋势明确，政策端积极发力，行业迎来发展机遇。

主要观点

1. 消费复苏大趋势确立

• 政策支持：2023年全国商务工作电视电话会议明确将“恢复和扩大消费”作为优先任务，商务部提出三大举措：强化政策引领、谋划重点活动、优化平台载体。
• 经济环境改善：随着疫情防控进入新阶段，居民收入预期改善，消费意愿提升，叠加线下消费场景恢复，消费复苏成为主旋律。
• 行业预期积极：预计2023年消费市场将逐步恢复，建议重点关注行业龙头。

2. 电商行业表现强劲

• 直播电商数据亮眼：2022年重点监测电商平台直播场次超1.2亿场，观看人次超1.1万亿，商品数量超9500万个，主播人数近110万，均实现成倍增长。
• 政策支持平台经济：各地政府将支持平台经济健康发展作为重点，政策边际转暖有助于提振市场信心，促进行业规范与良性竞争。
• 出海与全球化布局：拼多多Temu进军加拿大，阿里巴巴1688组织架构调整，京东加强物流仓储布局，均显示行业出海趋势。

3. 黄金珠宝消费强劲反弹

• 春节黄金销售火爆：春节期间黄金珠宝销售额大幅增长，部分城市销售额创三年新高，显示疫后消费复苏弹性大。
• 龙头品牌表现突出：中国黄金、老凤祥、周大福、老庙黄金、周生生等品牌在销售中占据主导地位。
• 未来增长潜力大：建议关注黄金珠宝行业龙头，特别是具备品牌优势和全渠道布局的企业。

关键信息

本周市场表现

• 板块整体上涨：商贸零售（中信）指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数2.79个百分点。
• 子行业表现：其他连锁、电商及服务、贸易涨幅居前，分别为8.78%、5.03%和4.33%。
• 个股表现：
  • 涨幅TOP5：飞亚达（+11.77%）、步步高（+11.71%）、若羽臣（+11.71%）、星徽股份（+11.1%）、金一文化（+9.7%）。
  • 跌幅TOP5：*ST金洲（-18.18%）、ST宏图（-10.34%）、健之佳（-10.20%）、周大生（-5.9%）、王府井（-5.8%）。

行业动态跟踪

• 电商：
  • 京东新百货年货节珠宝首饰销售增长显著，尤其是宝宝金饰同比增长超100%。
  • 拼多多Temu在加拿大站点上线，推进全球化布局。
  • 京东关闭泰国、印尼站点，但加强物流仓储布局。
  • 美团申请注册“袋鼠家”商标，布局品牌发现平台。
  • 腾讯荟聚升级为“品牌发现”，强化微信生态内的品牌推荐。
  • 1688组织架构调整，合并为商家发展中心。
• 传统零售：
  • 春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，其中粮油食品、服装、金银珠宝、汽车销售分别增长9%、6%、4.4%、3.6%。
  • 家乐福退出湖南市场，高鑫零售M会员店首店进驻扬州。
  • Costco销售额增长，但电商部分下滑。
  • 星巴克中国门店达6090家，2023年Q1净利增长4.82%。
• 黄金珠宝：
  • 中国黄金产量占全球10%，2022年黄金消费增长五倍，连续10年保持全球最大黄金消费国地位。
  • 春节期间黄金珠宝销售额大幅增长，上海市场达8.75亿元，王府井工美大厦客流量回升至疫情前七成。

资本动态

• 田野股份北交所上市：首日开盘价上涨38.61%，显示资本市场对新茶饮供应链企业的认可。
• 临期团获得融资：获得280万美元种子轮融资，用于市场运营和供应链建设。

投资建议

投资主线一：电商平台

• 阿里巴巴：国内电商基本盘稳健，持续推进全球化战略。
• 京东集团：以零售为王，重履约效率，品牌优势显著。
• 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
• 拼多多：出海战略持续推进，Temu平台拓展北美市场。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，具备较强的线上运营能力。

投资主线二：传统零售龙头

• 永辉超市：生鲜供应链壁垒明显，具备规模经济优势。
• 家家悦：加速省外突破，盈利改善显著。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，完善线上布局。

投资主线三：黄金珠宝行业

• 周大生：全渠道布局，品牌竞争壁垒强。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 迪阿股份：新晋钻石婚戒龙头，品牌区隔度高。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：若宏观经济表现不佳，可能抑制居民消费意愿。
2. 疫情反复：疫情控制不及预期可能影响线下消费和门店扩张。
3. 政策趋严：反垄断和数据安全政策可能限制企业扩张和融资。
4. 行业竞争加剧：竞争加剧可能导致市场空间被切割，影响企业业绩。
5. 门店扩张不及预期：部分企业依赖门店扩张，若进度不及预期将影响营收增长。
6. 新业态转型不及预期：电商与传统零售的创新业务是否能实现盈利仍需观察。

结论

2023年初，商贸零售行业在政策支持和消费复苏趋势下表现积极。电商与传统零售均迎来利好，黄金珠宝板块在春节后强劲反弹。建议投资者重点关注行业龙头，特别是具备供应链优势、品牌壁垒和全球化布局的企业。同时，需警惕经济复苏、疫情反复、政策变化等风险因素。