20231022-上海证券-商贸零售行业周报_社会消费延续复苏态势_下周关注电商平台双十一预售_14页_622kb

商贸零售行业周报总结（2023年10月22日）

核心内容

本报告发布于2023年10月22日，分析师为张洪乐，来自上海证券有限责任公司。报告对商贸零售行业进行周度分析，重点关注传统零售、电商及黄金珠宝三大板块，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 社会消费延续复苏态势：2023年9月社零总额同比增长5.5%，线下零售额同比增长5.14%，增速环比提升。
• 行业指数表现：本周（2023.10.16-2023.10.20），商贸零售（中信）指数下跌3.34%，跌幅小于沪深300指数0.83%。
• 下周关注点：双十一大促临近，下周重点关注电商平台双十一预售情况。

2. 传统零售动态

• 线下表现优于线上：限额以上零售单位中，便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额分别增长7.5%、4.3%、3.1%、7.7%。
• 企业动态：
  • 大润发推出“老实人不炒价”优惠活动。
  • 山姆四家新店即将开业，计划到年底在中国拥有48家门店。
  • 永辉超市入选重庆100强企业榜单，公司盈利与毛利率稳步提升。
  • 沃尔玛将建设第五个高科技配送中心。
  • 国美零售门店数目或有调整，正在推进线上线下一体化。
  • 预计2030年即时零售市场规模将达3.6万亿元。
  • 永辉超市计划通过抖音直播引导线上流量至线下门店。

3. 电商行业动态

• 双十一临近，平台备战：
  • 淘宝天猫将推出“全网低价”、“官方立减”等促销活动，百亿补贴叠加价格直降。
  • 京东推出“起售期、开门红、专场期、高潮期、返场期”五阶段营销策略，支持新商新店。
  • 抖音商城推出“官方立减”、“定金预售”等特色玩法，助力品牌销售。
  • 拼多多启动“天天11.11”活动，推出“满300减50”、“每满200减30”双重优惠。
• 行业增长与趋势：
  • 1-9月全国直播电商销售额达1.98万亿元，同比增长60.6%。
  • 9月我国货物贸易进出口规模创年内单月新高。
  • 家装家居类新商家入驻增长显著，天猫第三季度新商家同比增长105%。
  • B站与阿里、京东、拼多多合作，为双十一大促提供流量支持。

4. 黄金珠宝行业动态

• 行业景气度较高：9月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长7.7%，前三季度增长12.2%，为今年增长最快的细分行业。
• 金价波动：9月金价冲高回落，但10月有所回升，呈现“V”形走势。
• 线上影响力：9月黄金珠宝品牌抖音号影响力排名前列的品牌包括周大生、周大福、DR钻戒等。

关键信息

投资建议

• 维持“增持”评级：分析师认为商贸零售行业长期前景看好，建议投资者继续增持。
• 投资主线一：
  • 拼多多：盈利持续改善，积极布局出海。
  • 京东集团：重履约效率，倡“以实助实”，供应链优势明显。
  • 阿里巴巴：全球化战略持续推进，基本盘稳健。
  • 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
  • 唯品会：聚焦品牌特卖，电商模式成熟。
• 投资主线二：
  • 重庆百货：多业态协同发展，投资收益增厚利润。
  • 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
  • 高鑫零售：估值偏低，完善生鲜供应链与线上布局。
  • 家家悦：加速省外突破，布局性价比零食集合店。
  • 永辉超市：基本面边际改善，具备生鲜供应链壁垒。
  • 孩子王：深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态。
• 投资主线三：
  • 周大生：疫后复苏弹性较大，全渠道布局。
  • 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
  • 潮宏基：产品与渠道共同发展，时尚珠宝品牌。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：若经济增速放缓，居民消费信心下降，将对零售行业复苏造成压力。
2. 政策趋严风险：反垄断与数据安全监管政策可能限制企业扩张，增加经营不确定性。
3. 行业竞争加剧：市场空间被进一步切割，可能影响企业业绩增长。
4. 门店扩张不及预期：若门店建设与改造不达预期，可能影响营收增长。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否能带来可观利润仍有待市场验证。

行业动态跟踪

• 传统零售：
  • 大润发、山姆、永辉、王府井等企业均有新动作，如促销活动、门店扩张、线上直播等。
• 电商行业：
  • 各大平台如淘宝、京东、拼多多、抖音、飞猪等均发布双十一活动规则，线上流量与资源投入显著增加。
• 黄金珠宝：
  • 抖音影响力排名发布，显示黄金珠宝品牌在社交媒体上的活跃表现。

行业数据与报告

• 行业指数对比：商贸零售指数年初至今下跌12.13%，跑输沪深300指数2.81%。
• 三季报披露：多家上市公司如小商品城、红旗连锁、吉宏股份等已发布三季报，部分公司业绩增长显著。
• 上市公司披露时间：部分公司如小商品城、红旗连锁、吉宏股份等在10月16日至20日之间披露三季报。

总结

本报告综合分析了商贸零售行业的近期动态与市场表现，指出行业整体延续复苏趋势，尤其在双十一临近背景下，电商板块表现突出。同时，传统零售与黄金珠宝板块也有积极发展动向。分析师建议投资者继续增持行业，关注重点公司如拼多多、京东、阿里巴巴、小商品城、红旗连锁、周大生等，同时提醒投资者注意行业面临的潜在风险。