20170123-龙柏信息-两大迹象表明大宗商品市场将重返超级周期_19页_517kb

大宗商品市场趋势与关键品种分析总结

核心内容

2017年，全球大宗商品市场显示出重新进入“超级周期”的迹象，主要体现在工业金属与贵金属价格涨幅差距扩大，以及工业和能源股表现强劲。然而，市场仍存在不确定性，如OPEC减产协议执行情况和特朗普政策对美国经济增长的影响。同时，部分品种如原油和铜之间存在竞争，而PTA、橡胶、豆粕、玻璃等则受到供需变化、天气、政策及资金流动等多重因素影响。

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主要观点

1. 大宗商品市场复苏迹象

   • 工业金属与贵金属价格涨幅差距创26年新高，表明投资者对工业增长趋势信心增强，甚至愿意放弃黄金这一避险资产。
   • 工业和能源股自1999年以来表现最佳，表明其对经济敏感度高，与经济周期高度相关。
   • 美国经济增长加快、美元走软、全球通胀预期上升等均有利于大宗商品市场。

2. 原油与铜的博弈

   • 原油仍为大宗商品市场的重要指标，其价格受供需关系和地缘政治影响深远。
   • 铜因新能源汽车和再生能源的发展，未来消费前景较好，但短期内受经济增速和市场信心影响较大。
   • 2017年，原油消费比例可能下降，但其价格仍可能受OPEC减产和美国页岩油产量变化影响。

3. PTA与橡胶市场分析

   • 泰国洪水导致天然橡胶供应减少，推动其价格走高，但后续影响仍需观察。
   • PTA市场受进口、抛储、走私等因素影响，预计2017年一季度库存将回升，豆粕存在“买5卖9”套利机会。

4. 钢市与有色金属走势

   • 钢市在供给侧改革背景下表现强劲，但短期受春节假期影响，需求回落，市场震荡。
   • 有色金属市场因供需差异而分化，锌、镍受供应紧张影响上涨，铜则表现较弱。

5. 豆粕市场与套利机会

   • 国内豆粕库存一季度有望回升，且近月合约升水明显，存在套利机会。
   • 历史数据显示，一季度做多豆粕5月合约、抛空9月合约盈利概率较高。

6. 油价走势与供应过剩

   • OPEC减产协议虽有助于短期稳定油价，但未来美国页岩油产量可能增加，对油价形成下行压力。
   • 原油市场结构性供应过剩问题依然存在，预计2017年油价将维持震荡格局。

7. 玻璃市场与成本因素

   • 玻璃市场因成本上升和环保政策趋严，短期内价格仍具上涨动力。
   • 2017年政策加码可能进一步推动玻璃价格上行。

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关键信息汇总

品种	主要因素	走势预测
原油	OPEC减产、美国页岩油产量、美元走势	短期震荡，中期或回落
铜	新能源汽车、再生能源发展	短期表现较弱，长期需求增长
橡胶	泰国洪水、主产国停割、合成胶价格倒挂	短期上涨，长期或回调
PTA	国内库存回升、进口及走私影响	一季度震荡，后期或反弹
钢铁	供给侧改革、环保限产、基建投资	短期震荡，长期有支撑
豆粕	供需格局、基差变化、进口及库存	“买5卖9”套利机会显现
玻璃	成本上升、环保政策、纯碱价格上涨	短期强势，长期或受成本压制

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市场风险提示

• 政策不确定性：如特朗普政策、OPEC减产执行情况、中国房地产调控等。
• 资金与信心不一致：资金流与信心流的冲突导致市场出现“脉冲”现象，需警惕短期波动。
• 外部冲击：英国脱欧、美元加息、国际局势变化等可能引发市场动荡。
• 天气与生产影响：如泰国洪水、南美天气、美国页岩油产量等。

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市场展望

• 短期：多数品种呈现震荡或回调趋势，但部分品种如橡胶、PTA、豆粕等可能迎来上涨。
• 中期：原油市场供需关系仍偏弱，油价或继续承压；铜价或受益于新能源汽车需求。
• 长期：全球能源结构转型将对大宗商品格局产生深远影响，铜可能逐渐取代原油成为新的“商品一哥”。

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期指与A股配置价值

• 期指近弱远强，建议采取“多IH、空IC”策略。
• A股估值相对合理，配置价值显现，但需警惕政策执行力度和市场情绪变化。
• 未来改革政策落地有望提升市场风险偏好，建议自下而上优选具备盈利能力和行业景气度的标的。

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总结

2017年大宗商品市场在多重因素影响下呈现出复杂的波动格局。一方面，工业金属与能源板块的强势表现预示市场可能进入新一轮上涨周期；另一方面，原油供需失衡、美元走强、政策不确定性等因素仍对市场构成压力。投资者需密切关注OPEC减产执行情况、美国政策动向、天气影响及市场信心变化，合理把握各品种的阶段性机会。