20170417-东兴证券-商贸零售行业周报_消费复苏可期_配置优质龙头_18页_1mb

消费复苏可期，配置优质龙头

核心内容概述

本报告为2017年4月10日至4月16日的商贸零售行业周报，分析了行业整体表现、近期动态、重点公司公告以及投资建议等内容。报告指出，尽管整体行业表现不佳，但部分子行业如超市板块表现相对较好，同时新零售和消费升级成为重点发展方向。此外，部分企业发布了业绩预告和战略动向，为行业带来新的增长点。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周商贸零售（中信）行业整体下跌2.62%，跑输沪深300指数1.83个百分点，在各行业中表现靠后。
• 子行业表现：超市板块表现最佳，跑赢行业指数0.62个百分点。
• 个股表现：涨幅前五的个股包括南纺股份（3.03%）、首商股份（1.79%）、东方创业（1.79%）、北京城乡（1.23%）、上海家化（0.81%）；跌幅前五的个股包括家家悦（-7.61%）、昆百大A（-7.80%）、上海九百（-8.04%）、大连友谊（-8.13%）、时代万恒（-9.02%）。

2. 行业动态

• 消费价格：2017年3月居民消费价格同比上涨0.9%，其中非食品价格涨幅明显，服务价格上涨2.7%。
• 零售增长：2017年一季度全国50家重点大型零售企业零售额同比增长2.0%，增速高于去年同期7.2个百分点。
• 新零售布局：
  • 京东：计划3年内开设5000家母婴体验店，5年内开设100万家便利店；与12家母婴品牌签署采购协议，采购金额不低于200亿元。
  • 家乐福：在11个城市启动网上商城，提供全正品门店直送、极速配送等服务。
  • 天猫：计划2017年推出10万家数字化门店，三年内孵化5个百亿新兴行业。
• 行业转型：
  • 沃尔玛：旗下超市ASDA入驻京东全球购，拓展线上零售。
  • 物美：在华东区48家门店上线电子价签，实现线上线下实时同步。
  • 百世物流：计划赴美IPO，融资10亿美元。
  • 万达：投资700亿元建设医疗园区，发展多元化业务。
  • 苏宁：推出洗碗机节，拓展智能产品零售，布局“优趣”黑科技集合店。
  • 中国百货业：50%受访企业与互联网合作，行业整体呈弱复苏趋势。

关键信息

1. 投资策略

• 国企改革：建议关注百联股份、重庆百货、天虹商场、飞亚达A等公司，因其在改革中可能释放价值。
• 新零售机会：推荐永辉超市、中百集团、苏宁云商、家家悦等企业，因其在线上线下融合方面有显著进展。
• 消费升级：关注永辉超市推出的超级物种、青岛金王打造的颜值经济等创新模式。
• 雄安新区：作为全国性新区，纺织服装行业将受益，建议关注华斯股份、常山股份。

2. 投资组合

• 上周投资组合取得绝对收益-3.95%，跑输行业指数1.33个百分点。
• 本周推荐投资组合为：天虹商场（25%）、重庆百货（25%）、永辉超市（25%）、鄂武商（25%）。

3. 重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 宏观经济持续放缓：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 新零售转型不及预期：部分企业转型效果可能未达预期，影响盈利表现。

行业重点数据

• 行业整体市盈率：42.99倍，高于市场平均市盈率22.58倍。
• 行业市值：11916.28亿元，占A股总市值的2.01%。
• 流通市值：8665.53亿元，占A股总市值的2.11%。
• 细分行业估值：
  • 贸易子行业：动态PE估值20-30倍。
  • 百货、连锁、超市子行业：动态PE估值30-40倍。

总结

报告强调了消费复苏的可期性，认为在新零售和消费升级的推动下，商贸零售行业仍有结构性机会。重点推荐企业包括永辉超市、重庆百货、天虹商场、鄂武商等，同时建议关注雄安新区带来的纺织服装行业红利。尽管行业整体表现不佳，但部分企业通过创新和转型展现出了较强的发展潜力，为投资者提供了多元化的选择。