20240131-德邦证券-双环传动-002472.SZ-双环传动_业绩符合预期_海外业务+民生齿轮有望贡献新增量_3页_808kb

公司点评：双环传动(002472SZ)

评级：

• 证券研究报告：公司点评
• 评级：买入（维持）
• 分析师：陆强易 (S0120523110001)

业绩预告与增长驱动

• 2023年业绩显著增长：预计归母净利润800-820亿元，同比增长3744%-4087%；扣非后归母净利润755-775亿元，同比增长3316%-3668%；Q4业绩环比有所下滑。
• 增长点：商用车自动变速箱齿轮业务、乘用车齿轮业务均增长，受益于国内商用车自动挡渗透和新能源汽车高速普及。
• 海外扩张加速：匈牙利工厂产能进入释放期，积极拓展海外客户。

研发与战略协同

• 民生齿轮与三多乐：三多乐自2022年并表来改善盈利能力，与环驱科技协同拓展业务，在扫地机器人领域份额提升，已成为新增长点。
• 平台能力：打造高精密减速器等产品，赋能下游。

估值与预测

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为817亿、995亿、1236亿元，对应2023年PE为22-28倍（注1）。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 商用车AMT渗透率不及预期、乘用车行业景气度下滑、三多乐业务拓展不及预期等。

法律声明

（此处省略详细的法律声明内容，实际报告中包含）*

注1：本摘要基于原始报告编制，请参考完整报告获取更详细的信息和分析依据。