主动主题基金筛选2020：寻找稳定的行业投资工具（2020更新）-20200605-长城证券-26页_1mb

报告摘要

主动主题基金筛选报告总结（2020更新）

核心内容

本报告旨在帮助有行业判断能力的投资者，筛选出在2020年有稳定获得 alpha 能力的主动主题基金。报告基于2015年1月1日至2020年4月13日的数据，对306只主动主题基金进行分析，并最终筛选出54只基金，覆盖21个主题或行业。

主要观点

基金分类：
- 根据投资范围和跟踪指数的行业覆盖情况，将主动主题基金分为“宽基”和“窄基”两类。
- 宽基基金跟踪覆盖2个及以上行业的指数，窄基基金仅跟踪单一行业的指数。
筛选标准：
- 基金经理需具备至少3年的管理经验，优先考虑5年以上的基金经理。
- 基金需具备稳定的超额收益能力，以各评价周期的 alpha 值为正值为基础筛选原则， sharpe 比率为主要参考指标。
- 基金公司需在2017至2020年的权益类基金管理规模中排名前20或可选20名。
评价指标：
- 包括区间绝对收益、区间超额收益、对基准的 alpha、 beta、 sharpe 比率等。
- 评价周期分为三年期、一年期和半年期，其中三年期用于考察长期绩效稳定性，半年期用于考察单边行情表现。
基金池构建：
- 通过基金公司和基金经理筛选，构建出54只主动主题基金的初选池，其中宽基基金11个主题，窄基基金10个主题。

关键信息

1. 主动主题基金分类概览

宽基主题：11个，包括消费、新兴产业、制造业、环保、国企改革、上游资源、服务、金融地产、健康产业、公用事业、教育。
窄基主题：10个，包括医药、信息技术、汽车、军工、农业、文体、运输、传媒、金融、食品饮料。

2. 主动主题基金评价范围

纳入研究的基金共306只，其中普通股票型124只，偏股混合型89只，灵活配置混合型93只。
股票投资比例为 $80% -95%$ 的基金数量最多，为120只； $0% -95%$ 的基金为89只； $60% -95%$ 的基金为81只。

3. 主动主题基金跟踪指数分类

跟踪单一主题指数的基金有5类，跟踪2个及以上主题指数的基金有7类。
业绩比较基准跟踪单主题指数超过 $70%$ 的基金归为同类。

4. 主动主题基金筛选结果

宽主题：
- 服务：6只基金，入选2只。
- 公用事业：1只基金，未入选。
- 国企改革：13只基金，入选2只。
- 环保：16只基金，入选4只。
- 上游资源：9只基金，入选2只。
- 消费：56只基金，入选6只。
- 新兴产业：30只基金，入选5只。
- 制造业：28只基金，入选6只。
- 金融地产：7只基金，入选1只。
- 健康产业：3只基金，入选1只。
- 教育：1只基金，未入选。
窄主题：
- 医药：64只基金，入选7只。
- 信息技术：39只基金，入选2只。
- 汽车：8只基金，入选1只。
- 军工：8只基金，入选3只。
- 农业：6只基金，入选3只。
- 文体：5只基金，入选2只。
- 运输：2只基金，入选2只。
- 传媒：1只基金，未入选。
- 金融：1只基金，未入选。
- 食品饮料：3只基金，入选2只。

5. 风险提示

主动主题基金投资范围中股票占比较高，不能规避股票市场的系统性风险。
行业配置集中度高，风险收益水平高于一般股票型基金，投资者需考虑自身风险偏好。
主动主题基金对其跟踪的主题或行业投资集中度高，不能规避其跟踪主题或行业的系统性风险。
基金经理管理能力和更换对基金业绩有影响。
汇率波动对投资范围包含港股的基金有影响。

附录

图表目录：包含多个主题基金的 alpha 和 sharpe 比率分布图。
表格目录：包括基金公司规模统计、基金跟踪指数比例、基金筛选结果等表格。

基金公司与基金经理筛选

基金公司筛选：选取2017至2020年权益类基金管理规模排名前20的基金公司。
基金经理筛选：优先考虑管理经验5年以上的基金经理，其次为3年以上的基金经理。

投资评级说明

公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 $15%$ 以上）、推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 $5% \sim 15%$ 之间）、中性（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 $-5% \sim 5%$ 之间）、回避（预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 $5%$ 以上）。
行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）、中性（预期未来6个月内行业整体表现与市场同步）、回避（预期未来6个月内行业整体表现弱于市场）。

联系信息

分析师：阎红、刘轩
联系方式：电话、邮箱
研究报告来源：长城证券研究所

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