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吉比特公司Q3业绩总结与未来展望

核心内容概述

吉比特公司于2020年10月22日发布2020年三季报，数据显示公司20Q1-3实现营业收入20.50亿元，同比增长31.79%；归母净利润7.95亿元，同比增长18.62%。其中，第三季度营收6.41亿元，同比增长32.44%，归母净利润2.45亿元，同比增长19.65%。公司对Q4业绩持乐观态度，认为新游上线及《问道手游》国庆服将推动业绩进一步提升。

主要观点

1. 新游贡献显著，驱动营收增长

• 新游表现：《最强蜗牛》（港澳台）、《不朽之旅》、《魔渊之刃》等新游在Q3贡献了营收增量。
• 《魔渊之刃》：作为Rougelike类游戏，上线首周稳定位于iOS畅销榜TOP50，当前排名56。
• 《不朽之旅》：暗黑放置类游戏，上线后最高排名iOS畅销榜第2。
• 《巨像骑士团》：10月13日全平台公测，稳定位于iOS畅销榜50名左右。

2. 产品管线丰富，Q4重点产品上线

• 《摩尔庄园》：作为现象级网页游戏的手游版，全平台预约量已突破500万，具备成为大DAU产品的潜力。
• 《石油大亨》：小型独立游戏，TapTap评分8.1，预约量近16万。
• 其他储备游戏：
  • 放置修仙游戏《一念逍遥》，TapTap预约量11万。
  • 像素风二次元RPG游戏《复苏的魔女》，TapTap预约量16万。
• 新题材探索：公司宣布代理《摸金校尉之九幽将军》，探索盗墓题材。

3. 财务表现与盈利预测

• 盈利预测：预计2020-2022年公司营收分别为28.69亿元、35.01亿元、40.18亿元，归母净利润分别为11.08亿元、13.85亿元、16.12亿元。
• 每股收益：预计分别为15.42元、19.28元、22.43元。
• 估值指标：对应PE分别为32.95倍、26.35倍、22.65倍，P/B分别为9.56倍、7.58倍、6.07倍，EV/EBITDA分别为20.19倍、15.94倍、13.64倍。
• 公司评级：维持“买入”评级，认为其长期战略实践具有投资价值。

4. 财务指标分析

• 毛利率：Q3毛利率为74.8%，同比下降17.9个百分点，主要受买量推广费用增加、游戏授权金摊销增加以及外部研发商分成摊销政策变化影响。
• 费用率变化：
  • 销售费用率15.8%（同比+3.0pct），主要因买量费用增加。
  • 管理费用率8.4%（同比+0.8pct）。
  • 研发费用率15.0%（同比-1.1pct）。
  • 财务费用率3.8%（同比+6.0pct），主要因汇兑损益增加。
• 净利率：Q3净利率降至42.8%，同比下降11.3个百分点。
• 现金流：经营活动现金流保持稳定增长，投资与筹资活动现金流为负，但现金净增加额显著提升。

关键信息

• 营收增长：公司营收持续增长，2020年Q3同比增速达32.44%，预计Q4将继续受益于新游上线。
• 产品策略：公司注重产品多元化与品类创新，覆盖10余种游戏类型，未来产品储备充足。
• 风险提示：
  • 单一产品营收占比较大；
  • 行业政策趋严；
  • 新游研发运营可能失败。

股价走势与市场数据

• 收盘价：507.97元
• 一年最低/最高价：252.59元 / 671.60元
• 市净率：10.30倍
• 流通A股市值：365.04亿元

投资建议

公司未来增长动力主要来自新游上线及核心产品的持续运营。尽管Q3毛利率有所下降，但随着Q4买量费用减少，产品利润率有望回升。公司产品管线丰富，具备较强的市场拓展能力，维持“买入”评级。

财务预测表（摘要）

重要财务与估值指标

总结

吉比特公司凭借新游上线和核心产品运营，实现了2020年Q3的营收与净利润高增长。公司产品管线丰富，未来产品储备充足，具备较强的市场拓展能力。尽管Q3毛利率有所下滑，但预计Q4将有所回升。公司维持“买入”评级，投资者可关注其后续新游表现及核心产品的持续增长。