20211015-开源证券-吉比特-603444.SH-公司信息更新报告_一念逍遥_或贡献Q3主要利润_新游或带来增量_4页_787kb

报告摘要

吉比特（603444.SH）总结

核心内容

吉比特（603444.SH）是一家专注于游戏开发与发行的公司，2021年10月15日发布投资评级报告，维持“买入”评级。公司业绩表现稳健，主要得益于《一念逍遥》等新游戏的持续贡献以及《问道》等老游戏的稳定表现。公司还通过投资和引进新游戏项目，不断拓展其在模拟经营、Roguelike等细分市场的竞争力。

主要观点

业绩增长显著：2021年前三季度预计实现归母净利润11.92-12.16亿元，同比增长50%-53%。扣非后归母净利润预计为9.91-10.12亿元，同比增长41%-44%。
《一念逍遥》表现突出：该游戏自2021年上线以来，在iOS畅销榜排名5-21名，持续贡献可观流水。游戏不断更新迭代，加入新玩法，形成健康的长线经营模式，有望成为公司新的业绩支撑。
老游戏表现稳健：《问道》和《问道手游》保持稳定表现，为公司提供基本盘收入。
新游上线带来增量：《世界弹射物语》预计于2021年10月26日上线，TapTap预约量近7万；《地下城堡3：魂之诗》预计于2021年10月20日上线，预约量超8万。公司还储备了《花落长安》、《石油大亨》等多款游戏，涵盖多个游戏品类。
财务预测乐观：公司预计2021/2022/2023年归母净利润分别为17.04/20.60/24.42亿元，对应EPS分别为23.71/28.66/33.98元，当前股价对应PE分别为16.4/13.6/11.5倍。
盈利能力良好：毛利率稳定在86%以上，净利率持续提升，ROE保持在30%以上，显示公司具备较强的盈利能力和资产回报率。
现金流健康：经营活动现金流持续增长，投资和筹资活动现金流有所波动，但整体保持正向。

关键信息

股票基本信息

当前股价：389.88元
一年最高最低：612.09元 / 296.34元
总市值：280.19亿元
流通市值：280.19亿元
总股本：0.72亿股
流通股本：0.72亿股
近3个月换手率：90.01%

财务摘要（单位：百万元）

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	2170	2742	4218	5556	6819
归母净利润	809	1046	1704	2060	2442
EPS(摊薄)	11.26	14.56	23.71	28.66	33.98
P/E	34.6	26.8	16.4	13.6	11.5
P/B	9.1	7.4	6.0	4.8	3.8

财务比率

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率(%)	31.2	26.4	53.8	31.7	22.7
营业利润增长率(%)	15.5	27.0	61.3	20.8	18.5
归母净利润增长率(%)	11.9	29.3	62.9	20.9	18.6
毛利率(%)	90.5	86.0	86.5	85.6	85.6
净利率(%)	37.3	38.2	40.4	37.1	35.8
ROE(%)	31.0	31.3	39.0	35.8	32.5
ROIC(%)	32.6	32.2	43.9	42.2	39.3
资产负债率(%)	21.4	21.2	19.3	15.9	13.9
净负债比率(%)	-19.3	-46.6	-46.0	-50.0	-54.6
总资产周转率	0.5	0.6	0.7	0.7	0.7
应收账款周转率	8.5	13.5	13.5	13.5	13.5
应付账款周转率	1.9	3.1	3.1	3.1	3.1