20240401-国投证券-吉比特-603444.SH-存量产品承压_静待新游接力_4页_943kb

总结报告：吉比特公司快报分析

公司与报告概述

国投证券股份有限公司发布吉比特（603444SH）公司快报。当前股价19,077元人民币，目标价22,785元人民币（维持买入-A评级，6个月）。报告显示，公司核心业务承压，但新游储备充足，投资前景看好。

关键业绩问题

2023年全年营业收入418亿元人民币，同比下降19.0%，归母净利润112.5亿元人民币，同比下降229.8%。主要原因是存量游戏收入下滑，《问道》端游基本持平，《问道手游》和《一念逍遥》收入降幅显著。净利润率降至26.9%，主要由收入结构变化导致毛利率下降及费用增加（如研发费用上升）。

产品情况

存量游戏表现稳健，但新游接力成为关键。自研产品包括猫咪养成游戏《超喵星计划》已上线，境外版游戏《杖剑传说（M88）》计划于2024年第二季度推出。代理产品如3D ARPG《航海王：梦想指针》定于2024年4月1日公测，科幻SLG《亿万光年》和国风RPG《封神幻想世界》预计2024下半年上线。

投资建议

国投证券维持买入-A评级，基于2024年15倍市盈率，目标价22,785元人民币。预测公司2024-2026年净利润分别为109亿元人民币、125亿元人民币和150亿元人民币，同比增速分别为-5.0%、14.4%和19.2%。公司核心产品盈利能力尚存，新游逐步上线有望释放增长潜力。

风险提示

新游上线可能不及预期，导致收入增长不及预测；存量产品下滑超预期或影响公司业绩。此外，收入结构变化可能导致盈利能力进一步调整。

以上总结基于报告内容，提炼核心要点，供参考。