定增市场2021年4月报：竞价募足率上升，解禁收益回暖-20210514-申万宏源-17页_1mb

2021年4月定增市场分析报告总结

核心内容

2021年4月，定增市场整体发行数量和募资规模环比下降，但竞价募足率有所提升。4月共发行定增项目29个，募资总额为532.62亿元，环比下降31.9%、同比下降17.3%。其中，竞价项目24个，募资458.67亿元，环比增长26.53%。竞价募足项目数占比达75%，环比增加17个百分点，但平均募资率下降至89%。

主要观点

• 竞价项目表现
  4月竞价项目平均折价率为16.94%，环比上升0.22个百分点，其中约58%的项目按基准价八折发行。整体折扣安全垫较厚，但剔除折价后，多数项目收益下降。解禁收益方面，4月竞价解禁项目中一半为正收益，均值为6.98%，但整体跑输沪深300指数。

• 行业表现差异显著
  部分行业如汽车、农林牧渔、商业贸易等表现较好，解禁收益率均值为正，而食品饮料行业表现较差，解禁收益率为-17.83%。此外，采掘、休闲服务、公用事业等行业在剔除折价后仍保持较高收益率。

• 审核注册节奏变化
  4月审核注册节奏放缓，过会项目数和注册通过项目数均环比下降。平均“过会-注册”周期缩短至34天，但整体审核周期略有延长。

• 破发回补机会
  部分项目因市场回调或估值过高出现破发，但若投资者对标的长期表现有信心，可在破发时低位买入，从而摊薄成本。建议关注邮储银行、大唐发电、厦门国贸、宁波东力、上海电气等项目。

• 重点关注项目
  综合考虑定增用途、行业竞争格局、业绩、估值等因素，建议关注中航重机、科锐国际、雅克科技、汇川技术、新强联等尚未发行的定增项目。

关键信息

4月定增市场数据

• 总发行项目数：29个（环比减少13个，同比减少5个）
• 总募资金额：532.62亿元（环比下降31.9%，同比下降17.3%）
• 竞价项目数：24个（环比持平）
• 竞价募资金额：458.67亿元（环比增长26.53%）
• 竞价募足率：75%（环比上升17个百分点）
• 平均募资率：89%（环比下降4个百分点）
• 定价项目数：5个
• 定价募资金额：73.95亿元（环比下降82.4%）

行业表现

• 竞价解禁收益率正行业：汽车（39.33%）、农林牧渔（33.63%）、商业贸易（20.92%）、电气设备（14.41%）、化工（2.25%）、医药生物（0.38%）
• 破发项目：占比34.1%，其中部分有大股东参与，如邮储银行、大唐发电、厦门国贸、宁波东力、上海电气等
• 行业超额收益率：采掘、休闲服务、公用事业等行业表现突出，超额收益率均超20%

审核与注册情况

• 过会项目数：26个（环比减少32个）
• 注册通过项目数：44个（环比减少36个）
• 平均审核周期：195天（环比小幅延长）
• 平均“过会-注册”周期：34天（环比缩短17.12%）

项目推荐

• 建议关注的项目：中航重机、科锐国际、雅克科技、汇川技术、新强联
• 项目用途：主要为项目融资、补充流动资金、配套融资等
• 募资用途：涉及产能扩建、技术升级、补充流动资金等

总结

2021年4月定增市场整体降温，但竞价募足率提升，显示市场对部分项目仍保持信心。行业表现差异明显，部分行业如汽车、农林牧渔等解禁收益较好，而食品饮料行业表现较差。审核注册节奏放缓，但“过会-注册”周期缩短。部分项目因市场回调出现破发，但存在回补机会。建议投资者关注部分优质项目，如中航重机、科锐国际、雅克科技、汇川技术、新强联等。