20230702-国信期货-有色（铝）半年报_下半年供应预期走强_铝价重心或有下移_20页_3mb

报告总结

氧化铝市场分析

• 价格趋势: 预计下半年在电解铝产能复产带动下震荡偏强运行，区间为2700-3200元/吨。
• 供给因素: 国内矿石供应紧俏，河南矿石预期减产，进口矿石补充但受汇率影响，价格优势弱。
• 需求因素: 下游消费增强，但整体产能过剩，供应弹性大限制价格上涨。
• 支撑与风险: 成本是关键底部支撑，价格难以达到高位；需要谨慎应对云南水电产能不确定性和江苏污染事件。
• 操作建议: 单边逢低布局多单，压力位采用震荡策略。

电解铝市场分析

• 价格趋势: 重心下移，预计在旺季前偏弱，后续可能反弹；区间震荡于16500-19000元/吨。
• 供给因素: 海外复产缓慢，国内供应增加有不确定性；需关注天气和复产情绪。
• 需求因素: 国内需求靠政策刺激，内需保持韧性，国际贸易受限；新能源、光伏等板块可关注。
• 成本与利润: 成本可能下降，但电价上行风险；5月行业利润约2000元/吨。
• 操作建议: 适当逢高沽空，支持点震荡操作。

整体市场展望

• 宏观环境: 以震荡看待，海外通胀韧性致需求抑制，国内弱复苏支撑；需警惕金融风险和政策变化。
• 产业链动态: 锌铝库存与成本联动，供需平衡压力大；宏观主导部分，基本面逐步主导。
• 风险管理: 关注天气、政策执行和库存变化，避免极端波动影响。