20230702-华联期货-PVC半年报_下半年关注政策刺激下的内需复苏_12页_1mb

主要观点
2023年上半年PVC市场呈现震荡下行趋势，波动率降低，价格处于低位。供应端新增产能压力主要来自陕西金泰60万吨装置，但存在延期可能。需求端受淡季及内需疲软影响，但政策支持力度较大。出口受外围宏观压力及低价货源冲击，去库节奏需关注。下半年关注政策刺激下内需复苏力度，底部支撑显现，但反弹高度待观察政策效果。

基本面分析

• 供应：6月开工率同比下降明显，电石法利润亏损，乙烯法小幅盈利。新增产能陕西金泰试车进度不确定，其他企业延期较多。
• 需求：地产投资数据降温，房地产销售回落，下游制品企业开工持续下滑。基建投资增速回暖，但地产链复苏缓慢。
• 库存：社会库存高企，去库不畅导致上游库存天数处于高位。
• 成本与估值：电石价格下行抑制估值，乙烯法利润表现优于电石法。

操作建议
筹码建仓策略，支撑位为5500-5600，压力位为6000。若突破则关注6500-6750阻力区间。建议保留多单同时买入偏虚值看跌期权规避风险。

技术面分析
市场处于底部区间震荡，5600为波动中枢。关键压力位6000附近，但难以形成持续反弹结构。趋势转向需突破前期密集成交区。

结论
半年建议逢低参与，重点跟踪三大变量：成本端扰动、内需政策落地节奏、出口超预期恶化。
风险提示：上游检修不及预期、货币政策边际宽松程度、地缘局势转向风险