20230702-华鑫证券-食品饮料行业周报_上半年追赶进度_下半年动销加速_21页_1mb

食品饮料行业周报总结

1. 市场表现与估值

• 食品饮料（申万）2023年1-12月累计跌幅-129%，同期沪深300累计-121%，表现弱于大盘。
• 行业维持“推荐”评级，重点推荐顺序为：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。

2. 一周新闻速递

• 行业新闻：四川启动原酒地方标准制定，黑龙江推动白酒高端化，中粮成立产投公司，酒类出口增长。
• 公司新闻：贵州茅台控股股东增持超17亿元，五粮液扩建储销基地，山西汾酒启动碳达峰计划。

3. 投资观点

• 白酒板块：
  • 上半年渠道分化，下半年需观察中秋国庆动销及商务场景恢复。
  • 重点推荐泸州老窖、五粮液、次高端四杰（如酒鬼酒、古井贡酒）及老白干酒、金种子酒、今世缘。
  • 区域酒企（如古井贡、伊力特）坚持目标，伊力特调整目标值但疆内外布局优化。
• 大众品板块：
  • 餐饮复苏缓慢，原材料成本下降。
  • 推荐3+3+3+3产品矩阵：
    • 休闲食品：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品；
    • 啤酒：重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒；
    • 调味品：中炬高新、日辰股份、晨光生物；
    • 预期差：涪陵榨菜、佳禾食品、道道全。
• 维持行业评级：推荐其防御性和消费刚需属性。

4. 重点公司及趋势

• 白酒：泸州老窖、酒鬼酒、古井贡酒、伊力特股东大会召开，提出战略调整与费用管控。
• 啤酒：青岛啤酒、重庆啤酒需求边际改善，毛利率提升。
• 调味品：原材料成本下降，叠加餐饮复苏预期。

5. 风险提示

• 疫情波动、宏观经济变化、食品安全、政策监管及原材料价格波动。

6. 组内分析师

• 孙山山（首席）：6年行业研究经验，覆盖白酒；何宇航（调味品）、肖燕南（次高端白酒）协作。