20230919-东方财富证券-北摩高科-002985.SZ-2023年中报点评_军品刹车制动领域龙头_民航业务成盈利新增长点_4页_383kb

财务表现：

• 2023年上半年营业收入为623亿元，同比下降306%；归母净利润为249亿元，同比增长1822%；经营活动产生的现金流量净额由负转正，主要是由于汇款较好和增值税退税较多。
• 军品营收为552亿元，占比88.58%，同比下降60.8%；民品营收为71亿元，占比11.42%，同比大幅增长2916%，其中民航业务增长显著。
• 毛利率为68.39%，同比下降24.5个百分点；净利率为4.55%，同比上升4.18个百分点。
• 刹车盘（副）业务收入同比增长154.01%，成为新增长点；检测试验业务收入同比下降24.62%，主要受子公司业务调整影响。

投资建议：

• 预测公司2023-2025年营业收入分别为1132亿元、1264亿元、1405亿元，归母净利润分别为507亿元、616亿元、707亿元。
• 评级为“增持”，认为民航市场国产替代需求有望成为公司未来的利润增长点。