20130923-兴业证券-煤炭开采_产地煤价总体平稳_环渤海动力煤跌幅收窄_14页_903kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年9月23日，主要分析了煤炭行业近期的市场表现及上下游产业链变化。整体行业评级为“中性”，认为煤炭行业基本面总体平稳，短期内价格波动不大，但存在一定的下行风险。

主要观点

1. 国际煤价小幅回升

• 9月20日，纽卡斯尔港现货价上涨1.81美元/吨至79.54美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价格上涨2.29美元/吨至79.47美元/吨。
• 南非RB动力煤价格上涨2.93美元/吨至74.58美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价格在9月12日曾下跌0.3美元/吨至76.7美元/吨。

2. 国内煤价：产地煤价持平

• 港口煤价持续下跌：9月23日，秦皇岛港动力末煤（5500大卡）平仓价为520元/吨，周环比下跌10元/吨；9月18日，环渤海动力煤平均价为533元/吨，周环比下跌3元/吨。
• 坑口煤价保持稳定：大同弱粘煤、古交2号焦煤、晋城无烟末煤等主要煤种坑口价均保持周环比持平。

3. 航运价格：沿海运价连涨8周后首跌

• 9月18日，秦皇岛至广州运价下跌0.4元/吨至46.5元/吨；至上海运价下跌0.2元/吨至41.2元/吨；至宁波运价下跌0.1元/吨至44.7元/吨；至福州运价下跌0.4元/吨至46.1元/吨。

4. 煤炭库存：港口库存持续回落

• 煤矿库存：2013年7月末，全国重点煤矿库存4810万吨，环比上升18万吨，同比上升255万吨；山西国有重点煤矿库存1396万吨，环比下降91万吨，同比上升466万吨。
• 港口库存：9月23日，秦皇岛港内贸煤库存585万吨，周环比下降14万吨；广州港库存270万吨，周环比上升13万吨。
• 电厂库存：截至9月10日，重点电厂煤炭库存6690万吨，较上月末上升340万吨，可用天数为17天，较上月末增加2天。

5. 下游变化：煤-焦-钢产业链总体平稳

• 电力行业：8月发电量4987亿千瓦时，同比增长13.4%；1-8月累计发电量34320亿千瓦时，同比增长6.4%。
• 钢铁行业：7月耗煤5882万吨，环比增加165万吨，同比增长6.6%；钢材库存总体增加，螺纹钢、线材库存增幅明显。
• 水泥行业：9月20日，上海和合肥42.5标号水泥价格均保持稳定。
• 房地产行业：29个城市新房成交面积环比下降14%，同比上升0.4%；各区域销售情况差异较大，部分城市销售面积显著下降。
• 其他行业：如有色金属、汽车、工程机械等，表现各有不同，部分行业产量出现波动。

关键信息

投资建议

• 重点公司：

  • 中国神华：13PE 8.2，14PE 8.4，评级“买入”
  • 大有能源：13PE 13.3，14PE 13.9，评级“买入”
  • 兰花科创：13PE 9.0，14PE 8.3，评级“买入”
  • 永泰能源：13PE 15.1，14PE 11.0，评级“增持”
  • 潞安环能：13PE 18.6，14PE 14.3，评级“增持”

• 本周观点：中转地库存持续回落，秦港锚地船舶数回升，电厂库存维持合理水平，预计十月初大秦线检修和电厂补库存将带动动力煤价格止跌企稳。但钢价小幅回调，焦煤价格涨势趋缓，行业基本面总体平淡，维持“中性”评级。

风险提示

• 经济增速回落幅度超预期，可能对煤炭需求造成压力。

附注信息

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

机构联系方式

• 上海地区销售经理：
  • 邓亚萍、盛英君、王政、罗龙飞、杨忱、冯诚
• 北京地区销售经理：
  • 朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹、郑小平
• 深圳地区销售经理：
  • 朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽
• 海外销售经理：
  • 刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
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图表说明

• 图1-图32：展示了国际和国内煤价、航运价格、煤炭库存、下游行业数据等关键指标的走势。
• 表1、表2：汇总了2013年各行业主要数据及房地产成交情况，为分析行业表现提供数据支持。

以上总结涵盖了报告的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解煤炭行业近期动态及投资建议。