北上资金全透视月报（19年11月）：上月消费分化TMT加仓，持股集中度下降-20191202-广发证券-15页_1mb

上月消费分化TMT加仓，持股集中度下降

核心内容总结

一、整体层面：11月北上资金加速流入，交易占比上升

11月份北上资金净流入604亿元，环比10月净流入320亿元显著增加，加速流入主要受入摩纳入因子提升及扩容推动，且11月26日单日净流入达214亿元，创历史新高。全球货币宽松背景下，A股市场表现平稳，人民币汇率稳中有升，进一步吸引外资流入。

• 净流入：11月净流入604亿元，前11月累计净流入2787亿元，同比微增0.2%。
• 交易量：11月日均交易额上升至413亿元，相对占比升至5.24%，创历史新高。
• 持股规模：11月末北上资金持股规模达12644亿元，环比上升3.5%。
• 持股占比：北上资金占A股总市值比重为2.14%，较10月末上升0.1个百分点。

二、行业层面：TMT加仓、金融稳步流入、消费分化

北上资金在11月多数行业为净流入，共涉及25个行业，仅3个行业净流出。行业净流入主要集中在TMT（电子、计算机）、消费（家电、医药）和金融（银行、非银）领域。

• TMT行业：电子净流入98亿元，计算机净流入42亿元，传媒、通信分别净流入15亿元、9亿元。
• 消费板块：家电净流入70亿元，医药净流入50亿元，但休闲服务净流出0.8亿元，纺服净流出0.2亿元，食品饮料小幅净流入4亿元。
• 金融地产：银行、非银、房地产分别净流入54亿元、29亿元、17亿元。

北上资金行业配置仍以消费为主，前五行业为食品饮料、家用电器、医药生物、银行和非银金融。其中，家电行业影响力最大，北上资金持股占自由流通市值之比达19.28%，食品饮料行业则小幅回落至15.49%。

三、个股层面：重仓股集中度小幅下降

11月北上资金净流入前十大个股包括格力电器、海康威视、海尔智家、美的集团、五粮液、京东方A、宁德时代、浪潮信息、万科A、长春高新。净流出前十大个股包括恒瑞医药、洋河股份、隆基股份、贵州茅台等。

• 重仓股集中度：前十大重仓持仓占比由39.26%降至37.20%，前二十大重仓持仓占比由51.83%降至49.49%。
• 个股影响力：自由流通市值口径下，北上资金影响力较大的个股为凯莱英、方正证券、苏泊尔、益丰药房、安琪酵母等，外资持股占自由流通市值比重普遍在25%以上。

四、风险提示

• 全球股市波动：可能对北上资金流入造成影响。
• 人民币汇率贬值：可能削弱外资对A股的配置意愿。
• 外资大幅流出A股：需警惕市场波动带来的资金外流风险。

关键信息一览

流量与交易数据

• 11月北上资金净流入604亿元，创历史新高。
• 11月26日单日净流入214亿元，为历史最高。
• 11月日均交易额413亿元，相对占比5.24%，创历史新高。
• 前11月累计净流入2787亿元，同比微增0.2%。

行业配置与影响力

• 持股规模前五行业：食品饮料、家用电器、医药生物、银行、非银金融。
• 行业影响力前五：家用电器、食品饮料、休闲服务、建材、交运。
• 家电行业北上资金持股占自由流通市值之比达19.28%，为行业最高。

个股表现与集中度

• 净流入前十大个股：格力电器、海康威视、美的集团、五粮液、京东方A等。
• 净流出前十大个股：恒瑞医药、洋河股份、隆基股份、贵州茅台等。
• 前十大重仓股持仓占比下降至37.20%，集中度持续下降。

其他重要数据

• 北上资金持股市值第一为贵州茅台（1115亿元）。
• 美的集团外资持股比例于11月27日第18次超过26%预警线。

总结

11月北上资金流入显著加速，主要受入摩扩容及全球宽松政策推动，交易占比、持股规模和占比均创历史新高。在行业层面，TMT板块表现突出，消费板块呈现分化趋势，金融地产持续流入。个股层面，重仓股集中度继续下降，美的集团、格力电器等个股获加仓，而贵州茅台、恒瑞医药等则遭减持。需关注全球股市波动、人民币汇率变化及外资流出风险。