北上资金全透视月报：上月外资稳步流入，消费加仓TMT分化-20191101-广发证券-15页_1mb

上月外资稳步流入，消费加仓TMT分化

核心内容概述

2019年10月，北上资金持续流入A股市场，整体呈现稳步态势。尽管单月净流入规模较9月有所回落，但累计净流入仍接近去年同期水平。外资对A股的配置比例持续上升，消费与金融板块成为主要流入方向，而TMT板块则呈现分化趋势。此外，部分个股外资持股比例接近预警线，需关注潜在风险。

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主要观点

1. 整体层面：外资稳步流入，交易占比上升

• 净流入规模：10月北上资金净流入320亿元，环比下降，但同比仍保持稳定流入趋势。
• 累计净流入：今年前10月北上资金累计净流入2183亿元，同比减少约6%。
• 交易占比：北上资金交易量占比由9月的8.05%上升至10月的9.08%，显示出外资对A股市场的参与度提升。
• 持股规模：北上资金持股规模上升约5.3%，持股占A股比重由1.96%升至2.04%。
• 外资结构：截至19Q3，全部外资持股占A股总市值比重为2.99%，其中北上资金占比约2/3，QFII/RQFII占比约1/3。

2. 行业层面：消费、金融流入居前，成长分化

• 净流入行业：10月有22个行业呈现净流入，6个行业净流出。消费、金融板块净流入为主。
• 净流入行业排名：家电净流入70亿元居首，医药生物净流入67亿元居次，食品饮料净流入36亿元位列第四。
• 金融板块表现：非银金融、银行、地产分别净流入40亿元、35亿元、21亿元。
• TMT板块分化：传媒、通信、计算机净流入，电子净流出。
• 行业配置：10月末北上资金持股前五行业为食品饮料、家用电器、医药生物、银行和非银金融，与9月一致。
• 行业影响力：家用电器行业北上资金持股占自由流通市值比重为18.29%，食品饮料行业为15.52%，均保持较高影响力。

3. 个股层面：重仓股集中度小幅波动

• 净流入个股：美的集团、五粮液、华泰证券等获净流入，其中美的集团净流入44亿元。
• 净流出个股：上海机场、贵州茅台、隆基股份等被减仓，其中上海机场净流出11亿元。
• 重仓股集中度：前十大重仓股持仓占比由39.25%小幅升至39.26%，前二十大持仓占比由52.42%回落至51.83%。
• 个股影响力：自由流通市值口径下，方正证券、恒立液压、苏泊尔、华润三九、老板电器等个股影响力较大，外资持股占自由流通市值比重普遍在25%以上。

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关键信息

• 风险提示：

  • 全球股市波动
  • 人民币汇率贬值
  • 外资大幅流出A股

• 外资持股比例预警：

  • 美的集团外资持股占比于10月31日超过26%预警线，已是本月第14次超过。
  • 外资持股上限不得超过30%，需关注相关个股的外资持股比例变化。

• 外资结构变化：

  • 北上资金在外资配置中占比扩大，成为主要流入渠道。
  • 全部外资持股规模达1.77万亿元，其中66%为北上资金，34%为QFII/RQFII。

• 市场趋势：

  • 外资流入A股呈现“加速流入—>阶段性流出—>再度流入”趋势。
  • 消费与金融板块持续受到外资青睐，成长板块（TMT）表现分化。

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图表索引（关键数据）

• 图1：北上资金月度净流入
• 图2：北上资金每年累计净流入对比
• 图3：北上资金交易量
• 图4：北上资金交易量占全部A股比重
• 图5：北上资金持股规模
• 图6：北上资金持股规模占A股比重
• 图7：全部外资持股规模
• 图8：全部外资持股规模占A股比重
• 图9：北上资金各行业上月净流入规模对比
• 图10：北上资金各行业今年累计净流入规模对比
• 图11：代表性行业月度净流入：银行
• 图12：代表性行业月度净流入：医药生物
• 图13：北上资金各行业持股市值对比
• 图14：北上资金行业配置比例
• 图15：北上资金各行业影响力对比
• 图16：代表性行业影响力变化：家用电器
• 图17：代表性行业影响力变化：食品饮料
• 图18：北上资金上月净流入前十大个股
• 图19：北上资金上月净流出前十大个股
• 图20：代表性个股月度净流入：美的集团
• 图21：代表性个股月度净流入：贵州茅台
• 图22：北上资金持股市值前十大个股
• 图23：北上资金重仓股持股集中度变化
• 图24：北上资金个股影响力前十大（总市值口径）
• 图25：北上资金个股影响力前十大（自由流通市值口径）
• 图26：交易所外资持股比例预警

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总结

10月外资对A股市场保持稳步流入态势，尽管单月净流入规模有所下降，但累计净流入接近去年同期水平。消费与金融板块仍是外资主要配置方向，其中家电、医药生物和食品饮料净流入显著。TMT板块则呈现分化，传媒、通信、计算机净流入，电子净流出。个股层面，美的集团、五粮液、华泰证券等获净流入，上海机场、贵州茅台、隆基股份等被减仓。北上资金持股集中度小幅波动，部分个股外资持股比例接近预警线，需警惕潜在风险。