20180516-光大证券-非金属类建材行业动态_2018年1-4月建材行业需求端数据点评_13页_1mb

2018年1-4月建材行业需求端数据点评总结

核心内容概述

2018年1-4月，中国建材行业整体呈现需求端增速放缓的趋势，但部分细分领域有所回升。水泥和玻璃产量同比小幅下降，但降幅较一季度明显收窄，4月产量增速环比回升。宏观经济缓中趋稳，供给侧结构性改革持续推进，投资结构调整优化。房地产投资增速有所回升，但基建投资增速持续放缓，低于15%。

主要观点

1. 水泥行业

• 2018年1-4月水泥产量为5.84亿吨，同比下降1.9%。
• 4月水泥产量同比增长3.2%，环比1-3月上升2.6个百分点。
• 4月水泥需求环比回升，南方地区需求旺盛，部分地区出现供给偏紧，北方需求仍在回升。

2. 平板玻璃行业

• 2018年1-4月平板玻璃产量为2.7亿重量箱，同比下降1.5%。
• 4月平板玻璃产量同比增长1.4%，环比1-3月上升6.6个百分点。
• 玻璃需求整体启动较晚，尚在恢复阶段，供给未见收缩，库存压力较大。

3. 固定资产投资

• 2018年1-4月城镇固定资产投资15.4万亿元，同比增长7.0%，增速较2017年同期回落1.9个百分点。
• 固定资产投资增速放缓，延续2017年整体增速回落趋势。

4. 房地产投资

• 2018年1-4月房地产投资累计3.1万亿元，同比增长10.3%，增速较2017年同期上升1.0个百分点。
• 房地产投资细分项目中，新开工、施工及销售指标同比正增长，但增速放缓；购置和竣工面积负增长。
• 房地产市场调控政策持续推进，地产销售额和销售面积增速持续放缓，预计长期增速将缓步回落。

5. 基建投资

• 2018年1-4月基建投资（不含电力）同比增长12.4%，增速较2017年同期回落10.9个百分点。
• 基建投资增速持续下滑，低于15%，部分分项增速也较去年同期下降。

关键信息

• 宏观经济表现：2018年1-4月，工业增加值同比增长7.0%，经济缓中趋稳，投资结构调整优化。
• 房地产投资特点：
  • 销售面积同比增长1.3%，增速较2017年同期回落14.4个百分点。
  • 竣工面积同比下降10.7%，增速较2017年同期下降21.1个百分点。
  • 购置面积同比下降2.1%，增速较2017年同期回落7.8个百分点。
• 投资端表现：
  • 固定资产投资增速7.0%，房地产投资增速10.3%，基建投资增速12.4%。
  • 民间投资增速8.4%，为唯一保持正增长的投资类别。
• 行业趋势：
  • 水泥和玻璃需求有所回升，但整体仍面临一定压力。
  • 房地产投资增速回落，且未来预计将持续放缓。
  • 基建投资增速不及预期，存在下行压力。

优选组合

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。
• 基建投资不及预期，可能影响整体行业需求。
• 未来房地产市场调控政策的进一步落实可能对行业带来不确定性。

数据来源与图表说明

• 所有数据来源于Wind。
• 行业主要数据图及对比图均来自光大证券研究所。
• 附有详细图表目录及对应数据图。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性、减持、卖出：分别对应收益率与市场基准指数相差±5%至-15%。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件导致无法给出明确评级。

分析师信息

• 陈浩武：S0930510120013，电话：021-22169050，邮箱：chenhaowu@ebscn.com
• 师克克：S0930517070003，电话：021-22169158，邮箱：shikk@ebscn.com

联系人信息

• 胡添雅：电话：021-22169106，邮箱：hutianya@ebscn.com

其他说明

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券价格交易。
• 报告内容不构成任何投资建议，客户应自行承担投资风险。