非金属类建材：2017年1~12月建材行业需求端数据点评-20180119-光大证券-14页-1mb

报告摘要

2017年1-12月，我国建材行业整体表现趋于平稳，部分细分领域出现增速放缓或下降趋势。水泥和玻璃产量同比变化不大，但部分细分指标出现回落。同时，宏观经济保持缓中趋稳，投资端增速放缓，房地产投资增速基本与2016年持平，而基建投资增速有所回落，但仍是“稳增长”重要引擎。

水泥行业：
- 2017年1-12月全国水泥产量23.2亿吨，同比下降0.2%，全年累计增速较2016年回落2.7个百分点。
- 12月水泥产量同比下降2.2%，受季节性因素影响，同比小幅下降，但符合预期。
- 全年水泥需求进入平台期，增速由增长转为略有下降。
玻璃行业：
- 2017年1-12月全国平板玻璃产量7.9亿重量箱，同比增长3.5%。
- 12月玻璃产量同比下降5.3%，自10月起单月同比增速持续为负，降幅扩大。
- 全年玻璃产量增速放缓，显示市场需求疲软。
固定资产投资：
- 2017年1-12月城镇固定资产投资63.2万亿元，同比增长7.2%，较2016年回落0.9个百分点。
- 固定资产投资增速持续回落，但房地产投资增速与2016年基本持平。
房地产投资：
- 2017年1-12月房地产投资完成10.9万亿元，同比增长7.0%。
- 12月房地产投资同比增长2.4%，较2016年回落8.7个百分点。
- 房地产投资细分项目中，新开工、施工、购置指标同比正增长，但竣工指标降幅扩大。
- 房地产调控政策趋严，导致房地产投资增速放缓。
基建投资：
- 2017年1-12月基础设施建设投资17.3万亿元，同比增长14.9%，较2016年回落0.8个百分点。
- 基建投资增速自2013年以来首次低于15%，但仍是“稳增长”引擎。
- 主要细分领域如道路运输业、水利管理业、公共设施管理业保持较高增速。

宏观经济：
- 2017年全年GDP同比增长6.9%，工业增加值同比增长6.6%，经济保持缓中趋稳态势。
- 投资端增速缓慢回落，固定资产投资、房地产投资、基建投资增速均较2016年有所下降。
投资结构调整：
- 固定资产投资增速由正转负，房地产投资增速平稳，基建投资继续发挥稳增长作用。
- 房地产调控政策趋严，融资成本上升，导致房地产投资增速缓步回落。
行业重点公司推荐：
- 推荐中国巨石、中材科技、鲁阳节能、伟星新材等建材行业龙头，认为其具备高景气度和安全边际。
风险提示：
- 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。
- 基建投资不及预期可能对行业产生不利影响。

项目	2017年1-12月	2017年1-11月	2016年1-12月
水泥产量（亿吨）	-0.20	-0.17	2.49
平板玻璃产量（亿重量箱）	3.50	3.90	5.80
城镇固定资产投资（万亿元）	7.20	7.20	8.10
房地产投资（万亿元）	7.00	7.50	6.90
基建投资（万亿元）	14.93	15.83	15.71