20230416-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2023Q1业绩预告点评_业绩持续高增_装备+材料进入收获期_3页_447kb

晶盛机电（300316）2023Q1业绩预告点评总结

业绩概况：

• 预告表现： 2023Q1归母净利润预计8-9亿元，同比增长81%-103%，中值约为92%；扣非净利润预计79-89亿元，同比增长82%-106%，中值约为94%。
• 主营来源： Q1业绩增长主要由设备业务贡献，包括光伏单晶炉和半导体设备。

主要业务板块：

1. 光伏设备：

   • 单晶炉： 获利空间扩大（硅料降价、落后产能淘汰），第五代单晶炉能提升电池效率。
   • 电池/组件设备： 聚焦技术迭代（如叠瓦、PECVD），目标新签订单30亿元。

2. 半导体设备：

   • 发力功率半导体、先进制程。
   • 碳化硅外延设备表现突出（已发布双片式设备），并计划推出金刚石晶体生长设备中试线。

3. 材料业务：

   • 2023年目标营收50亿元（原定4年达50亿目标提前）。
   • 关键产品：
     • 石英坩埚： 市场第一，出货量持续增长，宁夏基地扩产支撑业绩。
     • 金刚线： 探索钨丝替代高碳钢丝技术。
     • 碳化硅衬底： 已实现8英寸晶体小批量生产。

发展策略：

• “三曲线”战略：
  • 第一曲线： 光伏设备基本盘。
  • 第二曲线： 半导体设备放量。
  • 第三曲线： 光伏&半导体耗材（材料、金刚线、碳化硅等）的全面增长。

盈利预测与投资评级：

• 盈利预测（2023-2025E）：
  • 营收：17.1k、21.1k、25.3k亿，同比分别为61%、23%、20%。
  • 归母净利润：47-47.0亿、58-47.0亿、70-47.0亿，同比分别为60-61%、23-24%、21-20%（原文数字推测修正）。
  • PE（摊薄）：20-14、16-10、13-9倍（原文数字推测修正）。
• 评级： 买入，维持评级。

风险提示（简要）：

• 下游扩产缓慢。
• 新产品市场接受度及增长不及预期。

财务指标摘要（节选）：

• 主要财务比率：
  • 总市值稳定在940亿左右。
  • 资产负债率约63%。
  • 毛利率：预计在39%-40%。
  • 归母净利率：预计48%-51%。
• 预测估值：
  • 2024E和2025E对应PE分别为16-13倍。

免责声明： 本报告观点属当前预测，未来6个月涨跌幅仅为参考。投资有风险，入市需谨慎。