20180821-联讯证券-晶盛机电-300316.SZ-_联讯电新中报点评_业绩增速亮眼_半导体设备进入收获期_6页_987kb

晶盛机电（300316）中报点评总结

核心内容

晶盛机电在2018年上半年表现出强劲的业绩增长，营收和净利润均实现大幅增长，展现出公司在光伏和半导体设备领域的强劲竞争力和市场地位。分析师认为公司具备持续增长潜力，维持“买入”评级，并给出了具体的目标价。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司2018年上半年实现营收12.44亿元，同比增长53.79%；归母净利润2.85亿元，同比增长101.2%。公司预计2018年前三季度归母净利润将达4.3亿元-5.06亿元，同比增长70%-100%。
• 毛利率与盈利能力提升：综合毛利率达到38.28%，同比提升4.51个百分点；加权平均ROE和投入资本回报率分别提升至7.71%和6.53%，显示盈利能力增强。
• 单晶炉业务稳步增长：公司长晶设备收入10.38亿元，占总营收的83%，同比增长56%。公司继续深化与中环股份、晶科、晶澳等知名光伏企业的战略合作，同时积极拓展海外市场。
• 半导体设备业务进入收获期：公司加快半导体硅片端关键设备的产业化布局，取得半导体设备订单超过4.5亿元，8英寸单晶炉已实现批量供应，12英寸单晶炉及加工设备逐步投放主流客户。
• 研发投入持续加大：2018年上半年研发费用达9,940.53万元，占营收比例7.99%。截至2018年6月30日，公司拥有327项授权专利，其中发明专利48项，实用新型260项，外观专利19项。
• 新产品发布：公司在SEMICONChina2018展会上推出多项新产品，包括6-12英寸半导体级单晶硅滚圆机、截断机、全自动硅片抛光机、双面研磨机等。同时发布全球首款“蜂巢”系列新型单晶高效低成本光伏组件，显著提升单晶成品棒利用率及降低非硅成本。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

投资建议

• 目标价：20.3元
• 评级：买入（维持）
• PE估值：对应2018年动态市盈率35X，未来PE逐步下降，显示成长性与估值的匹配度较高。

风险提示

1. 国内光伏装机增速放缓可能影响业绩；
2. 电价政策等平价上网因素未达预期；
3. 市场竞争加剧，技术迭代风险。

财务状况概览

资产负债表（单位：亿元）

利润表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

主要财务比率

结论

晶盛机电凭借在光伏和半导体设备领域的领先地位，实现了业绩的快速增长，尤其是在单晶炉和半导体设备方面表现突出。公司持续加大研发投入，推出多项新产品，进一步巩固市场竞争力。分析师认为公司未来成长性良好，给予“买入”评级，目标价为20.3元。投资者需关注光伏行业政策变化及市场竞争加剧等潜在风险。