20260116-冠通期货-沥青日报_震荡下行_3页_478kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的《沥青日报》，分析了2026年1月16日沥青市场的行情及基本面情况，指出当前沥青市场整体呈现震荡下行趋势，主要受供应端小幅回升、需求端持续疲软以及地缘政治因素影响。

主要观点

1. 供应端分析

• 沥青开工率：本周沥青开工率环比回升1.8个百分点至27.2%，但仍低于近年同期平均水平。
• 产量变化：2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨（7.3%），同比减少27.6万吨（12.1%）。
• 炼厂复产：辽宁臻德等炼厂复产，带动开工率上升，但下周山东胜星石化将转产沥青，而齐鲁石化、东明石化计划停产，整体开工率预计维持低位。

2. 需求端分析

• 下游开工率：沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下跌2个百分点至15%。
• 需求放缓：北方地区受新一轮雨雪天气影响，道路施工逐渐收尾；南方项目也进入收尾阶段，整体刚性需求进一步放缓。

3. 库存情况

• 库存率：截至1月16日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.7个百分点至14.1%，仍处于近年来同期的最低位附近。
• 出货量：全国出货量环比增加6.32%至22.36万吨，但整体仍处于中性偏低水平。

4. 期现行情

• 期货走势：沥青2603合约今日下跌1.48%至3130元/吨，最低价3123元/吨，最高价3154元/吨，持仓量减少5652手至193865手。
• 基差情况：山东地区主流市场价下跌至3090元/吨，沥青03合约基差上涨至-40元/吨，处于中性偏低水平。

5. 地缘政治影响

• 委内瑞拉局势：美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗，引发地缘政治局势动荡。
• 原油供应影响：委内瑞拉重油是国内地炼的重要低价原料，但受美国控制影响，其流向国内地炼受限。
• 委内瑞拉石油出口：特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，美国能源部长赖特表示将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，这将影响国内沥青的生产和成本。
• 原料获取预期：尽管美国倾向与维多和托克等贸易商合作以恢复委内瑞拉石油出口，但国内炼厂获取该原油的可能性仍大幅下降，需关注原料短缺风险。

关键信息

• 沥青期价走势：预计3月份之前，国内炼厂仍有原料库存可用，沥青期价将震荡运行。
• 操作建议：建议以反套策略为主。
• 投资风险提示：投资有风险，入市需谨慎。
• 数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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作者信息

• 作者：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 部门：冠通期货研究咨询部