20260120-冠通期货-沥青日报_震荡运行_3页_478kb

冠通期货沥青研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年1月20日，分析了沥青市场的近期走势及影响因素。整体来看，沥青市场处于震荡运行状态，受供应端变化、下游需求疲软以及地缘政治因素影响，市场预期较为谨慎。

主要观点

• 供应端小幅回升：上周沥青开工率环比上升1.8个百分点至27.2%，但整体仍处于近年同期偏低水平。1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅为7.3%，同比减少27.6万吨，减幅为12.1%。
• 下游需求疲软：沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下降2个百分点至15%。主要受资金紧张和天气影响，北方道路施工逐渐收尾，南方项目也进入收尾阶段，后续刚性需求将进一步放缓。
• 出货量上升但库存压力显现：上周全国沥青出货量环比增加6.32%至22.36万吨，但沥青炼厂库存率继续上升，达到14.1%，处于近年来同期最低水平。
• 地缘政治影响显著：美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗，引发地缘政治局势动荡。委内瑞拉重油是国内地炼的重要低价原料，其供应受阻将影响国内沥青的生产和成本。美国能源部长表示将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，但预计国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性仍较低。
• 期货市场表现：沥青期货2603合约今日下跌0.03%至3139元/吨，5日均线下方。持仓量减少985至190549手，市场情绪偏空。
• 基差变动：山东地区主流市场价下跌至3070元/吨，沥青03合约基差下跌至-69元/吨，处于中性偏低水平。
• 投资建议：建议以反套策略为主，关注委内瑞拉局势对原料供应的影响，以及国内炼厂原料短缺情况。

关键信息汇总

供应情况

• 上周开工率回升至27.2%，但仍处于偏低水平。
• 1月份预计排产200万吨，环比减少7.3%，同比减少12.1%。
• 山东胜星石化转产沥青，齐鲁石化、东明石化计划停产，整体开工维持低位。

需求情况

• 下游行业开工率多数下跌，道路沥青开工率降至15%。
• 北方道路施工逐渐收尾，南方项目也进入收尾阶段，需求疲软趋势明显。

库存与价格

• 沥青炼厂库存率上升至14.1%，处于近年来同期最低水平。
• 山东地区沥青价格小幅下跌，基差处于中性偏低水平。

地缘政治影响

• 美国军事行动导致委内瑞拉重油供应受限，影响国内沥青生产成本。
• 美国将与维多和托克等贸易商合作，加快委内瑞拉石油出口恢复，但短期内国内炼厂获取委内瑞拉原油的可能性仍较低。

期货市场

• 沥青期货2603合约今日收于3139元/吨，下跌0.03%。
• 持仓量减少至190549手，市场交投清淡。

市场展望

预计3月份之前，国内炼厂仍有原料库存可用，沥青期价将维持震荡运行。建议投资者关注委内瑞拉局势对原料供应的影响，以及国内炼厂原料短缺情况，同时留意宏观经济和基建投资数据的进一步变化。

数据来源

• 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等
• 期货市场数据：博易大师、Wind

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应谨慎评估市场风险，理性决策。