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沥青期货早报总结（2026年1月16日）

核心内容概览

本报告主要分析了沥青期货市场的近期走势，涵盖供给、需求、成本、库存、基差、价差及主力持仓等方面，旨在为投资者提供市场参考信息。

一、供给端分析

• 沥青总计划排产量：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为27.5048%，环比减少1.86个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为45.9万吨，环比减少6.32%。
• 检修量：本周炼厂检修量预估为99.6万吨，环比增加3.64%，表明供应端压力有所缓解。
• 出货量：全国样本企业出货量为21.03万吨，环比减少20.05%，显示市场需求疲软。

二、需求端分析

• 重交沥青开工率：25.4%，环比下降0.07个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：6.738%，环比下降0.74个百分点，高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：17%，环比下降3.00个百分点，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：23.5%，环比下降1.50个百分点，高于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求整体低于历史平均水平，受淡季影响，需求提振不足。

三、成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为131.61元/吨，环比持平。
• 延迟焦化利润：周度延迟焦化利润为651.33元/吨，环比增加3.88%。
• 原油走势：原油走弱，对沥青成本支撑有所减弱。

四、库存分析

• 社会库存：78.4万吨，环比增加1.82%，持续累库。
• 厂内库存：58.4万吨，环比增加2.10%，持续累库。
• 港口稀释沥青库存：57万吨，环比减少12.31%，持续去库。

五、盘面与基差走势

• 期价走势：MA20向上，03合约期价收于MA20上方。
• 基差情况：01月15日山东现货价为3100元/吨，03合约基差为-67元/吨，现货贴水期货。
• 基差整体趋势：偏空，表明现货价格低于期货价格。

六、主力合约持仓

• 主力持仓：净空，空减，表明市场情绪偏空。

七、价格区间预期

• 短期预期：沥青2603合约预计在3138-3196元/吨区间窄幅震荡。

八、主要逻辑与风险点

主要逻辑：

• 供应端：炼厂排产减产，供应压力降低。
• 需求端：整体需求不及预期，复苏乏力。
• 成本端：原油走弱，成本支撑减弱。
• 库存端：社会和厂内库存持续累库，港口库存去库。

主要风险点：

• 原油价格波动：若原油价格大幅下跌，将对沥青成本支撑造成更大压力。
• 沥青焦化物利润差走势：若利润差扩大，可能影响炼厂生产积极性。

九、利多与利空因素

利多：

• 原油成本相对高位，对沥青价格略有支撑。

利空：

• 高价货源需求不足。
• 整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。

十、图表与数据参考

• 价差走势：沥青1-6、6-12合约价差走势显示部分合约价差收窄。
• 比价走势：沥青与原油、燃料油的比价关系显示沥青价格相对弱势。
• 进出口情况：沥青出口与进口走势均显示波动，韩国进口价差走势偏弱。
• 下游需求：沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机、压路机销量等指标显示下游需求疲软。

十一、结论

• 短期趋势：沥青期货市场预计短期内窄幅震荡，价格在3138-3196元/吨区间运行。
• 总体判断：市场整体偏空，供应端有所缓解，但需求端疲软，成本支撑走弱，库存压力仍存。