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大宗商品研究所-沥青研发报告-2025年9月22日总结

相关数据

• 研究员: 吴晓蓉
• 证件号: F03108405（期货从业）, Z0021537（投资咨询）
• 联系方式: 电话：021-65789108，邮件：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn

当日期货数据包括主力合约持仓、成交量与基差变化，具体如下表所示：BU1112、BU2510等合约不同周期的持仓、交易量、基差及涨跌幅均值。

产业链现货价格

• 山东市场价：70#、90#沥青，主流3630-3750元/吨，持稳，当日价格较前一日下跌10~31点，跌幅0.28%~0.92%。
• 华东市场价：华东市场均价3500元/吨，出货相对稳定。
• 华南市场价：价格在3480-3530元/吨区间内持稳。
• 其他表示：山东汽油、柴油等相关产品价格稳定或小幅变动；汇率稳中有微跌；炼厂利润变化较大，尤其沥青炼厂利润及BU-SC裂解价差下降明显。

市场研判

• 市场概况: 当日全国沥青均价为3782元/吨，与上一日持平，主要因为供应端持续释放资源，而下游需求持稳偏弱。三大区域情况各异：

  • 山东市场供应充足，多数炼厂排产增加，执行低价合同情况普遍，加上地方炼厂优先发货，导致部分价格下行尝试。
  • 华东地区需求清淡，终端采购仍倾向低价资源（多集中于镇江地区），炼厂出货尚可但价格策略保守。
  • 华南地区在赶工项目支撑下，部分社会库出货量尚可，但台风天气干扰运输；区域内炼厂库存控制良好，个别企业调涨价格以稳定市场。

• 研究观点: 国际油价高位回落，短期呈现弱势震荡，成本端支撑有限。沥青产量持续增长，需求旺季预期兑现，短期需求仍有待提升，供需关系偏向宽松，估值偏高。因此，预计沥青价格短期内震荡偏弱运行，建议关注BU2511合约操作区间（3350~3450元/吨）。

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