20210604-浙商证券-北京银行-601169.SH-北京银行2021年一季报点评_利润增速回升_不良实现双降_4页_1mb

北京银行2021年一季报总结

核心内容

北京银行2021年第一季度业绩表现稳健，利润增速回升，不良贷款实现双降，资产质量持续改善，同时规模扩张提速，资本充足率保持良好水平。

主要观点

• 利润增速回升：2021年第一季度，北京银行归母净利润同比增长3.5%，较2020年第四季度环比增长3.3个百分点。利润增长的核心驱动因素是资产减值损失同比减少17.3%，主要受益于资产质量的改善。
• 规模扩张提速：2021年第一季度，北京银行总资产同比增长8.7%，环比增长2.7个百分点。未来资本水平较为充裕，预计规模增长将维持较快节奏，进一步支撑盈利增长。
• 不良贷款实现双降：自2013年以来，北京银行首次实现不良贷款余额和不良率双降。2021年第一季度不良贷款余额同比下降2.9%，不良率下降11个基点至1.46%。实际风险有所下行，2020年真实不良TTM生成率较2019年第二季度下降24个基点至1.13%。资产质量预计将持续向好。

关键信息

财务表现

盈利能力

• ROE（年化）：12.4%
• ROA（年化）：0.93%
• 净息差（期初期末口径）：1.75%
• 成本收入比：18.33%
• 资产减值损失：5,888百万元，同比下降17.3%

资产质量

资产规模增长

资本状况

投资建议

• 盈利预测：预计2021-2023年北京银行归母净利润将分别同比增长5.40%、7.32%、7.53%。
• 估值：给予北京银行2021年0.60倍PB估值，对应目标价6.16元。当前价格对应2021年PB为0.48倍，现价空间为26%。
• 评级：增持。

风险提示

• 宏观经济失速：可能导致信贷风险上升，影响银行盈利能力。
• 不良大幅暴露：可能对资产质量和盈利造成压力。

报告摘要

• 利润表现：利润增速回升，主要受益于资产减值损失减少。
• 资产质量：不良贷款实现双降，拨备覆盖率提升，资产质量稳中向好。
• 规模增长：资产规模持续扩张，未来增长预期良好。
• 估值与评级：基于当前财务表现和增长预期，给予增持评级。

报告结论

北京银行在2021年第一季度展现出良好的盈利能力和资产质量改善趋势，同时规模扩张提速，资本充足率保持在合理水平。未来增长预期积极，建议投资者关注其长期发展机会。