20220116-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_12月纺织品出口同比增幅较上月提升_服装增长环比放缓_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告主要分析了2021年12月我国纺织品与服装出口数据，以及USDA 2022年1月发布的全球棉花产销存预测。同时，报告回顾了纺织服装与化妆品板块的市场表现，并提供了相关行业新闻动态及投资建议。

主要观点

纺织品出口增长

• 12月数据：2021年12月我国纺织品出口额为142.84亿美元，同比增长16.21%，环比11月提升6.20个百分点；1~12月累计同比下滑5.60%。
• 服装出口：12月服装及衣着附件出口额为159.27亿美元，同比增长14.50%，环比11月下降8.32个百分点；1~12月累计同比增长24.00%。
• 趋势分析：纺织品出口自2021年4~9月单月增速下滑，主要由于2020年同期高基数及疫情防护用品需求回落；10月以来出口增速回升，订单趋势向好。服装出口持续增长主要得益于2020年疫情导致的低基数及2021年需求恢复。

棉花产销存预测

• USDA月报：2022年1月全球棉花2021/22年度产量、消费量、进口量、出口量及期末库存预测均下调，其中产量下调13.2万吨，消费量下调0.6万吨，进口量下调8.3万吨，出口量下调8.4万吨，期末库存下调15.8万吨。
• 中国预测：中国棉花产量预测上调5.5万吨，消费量预测下调10.9万吨，进口量预测下调10.9万吨。

关键信息

市场表现

纺织服装板块

• 上周表现：纺织服装板块下跌0.40%，位列31个申万一级行业第15位；纺织制造上涨0.03%，服装家纺下跌0.79%。
• 过去一个月：纺织服装板块上涨3.08%，位列第5位；纺织制造上涨7.84%，服装家纺上涨0.70%。
• 个股表现：涨幅前列包括开开实业、泰慕士、安奈儿、牧高笛、特步国际；跌幅前列包括ST柏龙、嘉麟杰、探路者、锦泓集团、开润股份。

化妆品板块

• 上周表现：化妆品板块下跌2.50%，跑输沪深300指数0.52个百分点，位列第22位。
• 过去一个月：化妆品板块下跌18.69%，跑输沪深300指数12.29个百分点，位列第32位。
• 估值水平：当前美妆公司PE(ttm)为64倍，低于历史均值87倍；个护公司PE(ttm)为37倍，低于历史均值70倍；代运营商PE(ttm)为29倍，低于历史均值51倍；原料及制造商PE(ttm)为25倍，与历史均值持平。

行业新闻动态

1. 优衣库大中华区表现低迷：2022财年第一季度优衣库大中华区收入轻微下滑0.80%，主要由于消费需求减弱、高温天气及疫情防控措施。
2. Lululemon下调收入与盈利展望：公司预计四季度收入落在21.25~21.65亿美元区间低段，EPS落在3.24~3.31美元区间低段，股价下跌8.00%。
3. Next PLC提价：公司上调全年收入及税前利润预期，预计将在2022年两次提价，春夏提价3.70%，秋冬提价6.00%。
4. 资生堂出售Za姬芮和泊美品牌：预计交易将在2022年3月完成，符合其高端战略。
5. 化妆品检测机构被责令整改：上海市市场监管局抽检5家机构，其中2家被责令改正，反映出行业检测质量参差不齐。
6. 宝洁收购Tula Skincare：Tula品牌2021年净销售额预计达9.5亿元人民币，主打益生菌护肤。

投资建议

纺织服装行业

• 短期：国内消费尚未恢复，一线城市的零散疫情压制消费意愿。建议关注运动服饰品牌，如安踏体育、李宁、比音勒芬及特步国际。
• 非运动服饰：推荐细分品类低估值龙头，如罗莱生活、报喜鸟。
• 纺织制造：继续推荐订单饱满、增长持续性强的头部制造商，如申洲国际、华利集团，其中申洲国际宁波产能已恢复正常复产。

化妆品行业

• 短期：数据预计惊喜不多，需关注中长期竞争格局。
• 推荐标的：珀莱雅、贝泰妮等国产品牌，凭借差异化产品力及本土化品牌定位有望提升市场份额。

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制终端消费。
• 疫情反复或极端天气：影响服装及化妆品消费需求。
• 行业竞争加剧：国外品牌价格战可能对国内品牌造成不利影响。
• 电商平台流量放缓或成本上升：可能影响品牌商盈利能力。

附录

• 非流通股解禁明细：列出了多个公司2022年不同日期的非流通股解禁信息，涉及多个上市公司。

评级体系

• 行业及公司评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

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