> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纺织服饰行业分析总结 ## 核心内容概述 2026年5月，社会消费品零售总额当月值同比下降0.6%，但服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.8%，优于整体社零增速。1-5月累计同比增长7.2%，显示出服装消费的稳健增长趋势。与此同时，金银珠宝类零售额受金价下行影响，同比下降8.9%，但整体仍保持2.8%的累计增长。行业整体面临短期需求波动，但中长期政策发力有望提振消费。 ## 主要观点 ### 投资主线一：关注业绩修复的品牌服饰个股 - **比音勒芬**：业绩释放确定性较强，2026年PE为17倍。 - **森马服饰**：费用管控有效，盈利质量修复，2026年PE为14倍。 - **安踏体育**：多品牌运营，业绩稳健成长，2026年PE为12倍。 - **李宁**：近期流水波动，但中长期具备改善空间，2026年PE为13倍。 ### 投资主线二：优选盈利能力稳健的高分红个股 - **海澜之家、森马服饰**：盈利稳健，推荐PE分别为12/14倍。 - **罗莱生活、水星家纺**：家纺龙头，PE分别为14/10倍。 - **伟星股份**：经营情况稳健，PE为15倍。 ### 投资主线三：服饰制造关注预期边际变化 - **伟星股份、晶苑国际**：短期优先业绩确定性，PE分别为15/8倍。 - **申洲国际、华利集团**：若后续预期改善，关注利润及估值弹性，PE分别为9/13倍。 ### 投资主线四：金价高位震荡，黄金珠宝板块关注强α个股 - **潮宏基**：当前PE为10倍，短期销售优异，长期市占率提升逻辑显著。 - **周大福**：产品力及渠道效率不断提升，PE为11倍。 ## 关键信息 - **服装消费表现**：5月服装零售额增长3.8%，1-5月累计增长7.2%，优于整体社零增速。 - **电商与线下表现**：1-5月服装电商销售与线下基本一致，线下渠道中便利店、超市增长较快，专业店、百货店、品牌专卖店有所下降。 - **金价影响**：金价下行导致金银珠宝类零售额下降，但部分品牌仍保持增长。 - **重点公司表现**： - **潮宏基**：2025年营收增长43%，2026Q1增长10.93%，预计全年收入增长17.6%，归母净利润增长74.6%。 - **安踏体育、李宁、特步国际、361度、波司登**：均为运动鞋服及休闲服饰龙头，表现稳健。 - **伟星股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团**：纺织制造领域，关注其业绩及估值变化。 - **行业走势**：品牌服饰板块整体跑输沪深300指数，部分个股如探路者、孚日股份表现较好，而部分公司如歌力思、美邦服饰则表现较差。 ## 重点公司近期公告 - **锦泓集团**：全资子公司获得政府补助2,643万元。 - **开润股份**：全资子公司与专业投资机构共同投资，完成私募投资基金备案。 ## 行业要闻 - **Alo正式入华**：开通微信公众号及小红书账号，进入中国市场。 - **ektos进驻阿那亚**：作为滔搏旗下跑步生态品牌，拓展线下门店。 - **匹克成为2026名古屋亚残运会中国体育代表团官方合作伙伴**：为相关赛事提供支持保障。 ## 原材料走势 - **中国棉花价格指数328**：截至2026年6月18日，价格同比上涨18%至17607元/吨。 - **内外棉价差**：截至2026年6月18日，内外棉价差为2737元/吨。 ## 风险提示 - 消费力疲软及消费环境波动风险。 - 门店扩张不及预期。 - 电商业务建设不及预期。 - 管理层团队优化不及预期。 - 汇率波动风险。 ## 投资建议与评级 | 公司名称 | 投资评级 | 2026年PE | |----------------|----------|----------| | 比音勒芬 | 买入 | 17.1 | | 森马服饰 | 买入 | 13.7 | | 安踏体育 | 买入 | 11.0 | | 李宁 | 买入 | 12.8 | | 潮宏基 | 增持 | 9.9 | | 周大福 | 买入 | 13.6 | | 罗莱生活 | 买入 | 14.3 | | 水星家纺 | 买入 | 9.5 | | 伟星股份 | 买入 | 15.0 | | 晶苑国际 | 买入 | 8.3 | ## 总结 服装鞋帽针纺织品类在整体消费疲软的背景下仍保持稳健增长，而金银珠宝类受金价下行影响表现不佳。尽管短期面临消费波动与政策不确定性，但中长期来看，行业有望受益于政策支持与消费升级。投资建议聚焦于业绩修复、高分红、产品力强及估值弹性大的标的，如比音勒芬、安踏体育、潮宏基等。同时，需关注原材料价格波动、汇率变化及电商业务进展等潜在风险因素。