汽车行业：公募基金19Q1汽车行业持仓分析-20190423-广发证券-12页_1mb

汽车行业公募基金19Q1持仓分析总结

核心内容

2019年第一季度末，公募基金在汽车行业整体配置比例为 2.4%，较2018年第四季度末略有下降，仍处于低配状态。从历史趋势来看，自2016年末起，汽车行业配置比例逐步下降，至2018年第一季度末为 2.1%，此后小幅回升但仍低于历史平均水平。

主要观点

1. 分行业配置变化

• 商用货车板块：配置比例从 0.01% 上升至 0.11%，环比提升 0.10个百分点。
• 汽车服务板块：配置比例从 0.26% 上升至 0.50%，环比提升 0.33个百分点。
• 乘用车板块：配置比例从 0.66% 下降至 0.44%，环比下降 0.22个百分点。
• 商用载客车板块：配置比例从 0.12% 下降至 0.02%，环比下降 0.02个百分点。
• 汽车零部件板块：配置比例从 1.56% 下降至 1.36%，环比下降 0.20个百分点。

2. 个股持仓变化

重仓基金数量变化

• 增加最多：
  • 潍柴动力（+35只）
  • 中国重汽（+14只）
  • 长城汽车（+7只）
• 减少最多：
  • 比亚迪（-30只）
  • 华域汽车（-20只）
  • 上汽集团（-19只）

持股总市值变化

• 增加最多：
  • 潍柴动力（+28.7亿元）
  • 江铃汽车（+4.1亿元）
  • 长城汽车（+3.2亿元）
• 减少最多：
  • 上汽集团（-7.6亿元）
  • 福耀玻璃（-4.6亿元）
  • 旭升股份（-2.2亿元）

3. 持仓市值排名

19Q1基金持仓市值排名前三的汽车股为：

• 潍柴动力（40.1亿元）
• 华域汽车（23.8亿元）
• 比亚迪（19.2亿元）

关键信息

• 基金偏好：整体来看，公募基金更倾向于低估值、业绩稳健的蓝筹股以及业绩高增长确定性强、估值相对不贵的成长股。
• 风险提示：
  • 汽车行业景气度低于预期。
  • 仅考虑前十大重仓股可能带来测算偏差。
  • 宏观经济增速不及预期、汽车终端销售低于预期、政策推进不符预期。
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘 10% 以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于 -10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘 10% 以上。

分析师团队

• 张乐：首席分析师，拥有9年卖方研究经验，多次获得新财富、IAMAC、水晶球等荣誉。
• 闫俊刚：联席首席分析师，13年汽车产业经验，5年卖方研究经验。
• 唐皙：资深分析师，复旦大学金融硕士，浙江大学金融学学士，CPA。
• 刘智琪：分析师，复旦大学资产评估硕士，金融学学士。
• 李爽：联系人，复旦大学金融硕士，南京大学理学学士。

数据来源与统计口径

• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心。
• 统计口径：仅统计偏股型基金（不含指数型）的前十大重仓股。
• 行业配置比例计算方式：重仓股汇总的行业配置市值 / 偏股型基金重仓股票投资市值。
• 超配/低配比例计算方式：行业配置比例与行业自由流通市值占比之差。

图表索引（简要）

• 图1：偏股型基金重仓股汽车行业配置比例
• 图2：汽车行业超配/低配比例
• 图3：乘用车配置比例
• 图4：商用货车配置比例
• 图5：商用客车配置比例
• 图6：汽车零部件配置比例
• 图7：汽车服务板块配置比例
• 图8：其他交运设备板块配置比例
• 图9：19Q1汽车行业个股持有基金数量变化
• 图10：重仓基金数量环比增加前10
• 图11：重仓基金数量环比减少前10
• 图12：持股市值环比增加前10
• 图13：持股市值环比减少前10

表格索引（简要）

• 表1：2019年1季度汽车子行业基金超配/低配情况
• 表2：2019年1季度汽车行业持仓市值前30名

其他说明

• 本报告不对外公开发布，仅面向授权客户。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
报告日期：2019-04-23