2019Q1公募基金持股分析：仓位逼近历史高点，配置重回核心消费-20190423-申万宏源-33页_2mb
报告摘要
2019Q1公募基金持股分析总结
核心内容
2019年第一季度，公募基金整体仓位出现明显回升，尤其是主动管理型基金。普通股票型+偏股混合型基金仓位从18Q4的78.0%升至19Q1的84.2%，接近历史高点（如2009年底的85.9%和2015Q1的85.7%）。灵活配置型基金仓位也从18Q4的45.1%升至19Q1的56.7%。与此同时，权益类基金整体出现小幅净赎回，而债券型基金和货币基金则受到追捧，份额显著增长。
主要观点
1. 基金仓位变化
- 主动管理型基金：普通股票型+偏股混合型基金仓位大幅上升，逼近历史高点；灵活配置型基金仓位也有显著提升。
- 权益类基金：股票型和混合型基金遭遇净赎回，而债券型基金和货币基金份额增长，显示投资者对债券和现金的偏好。
2. 板块配置变化
- 主板：配置系数与上季度基本持平，维持在较高水平。
- 中小板：配置系数与18Q4持平，维持在1.44。
- 创业板：配置系数明显下降，从1.95降至1.95，处于2010年以来的中值附近（47%分位）。
3. 风格配置变化
- 加仓方向：主要加仓消费板块，减仓周期、成长、金融和稳定板块。
- 消费板块：配置系数从18Q4的1.80提升至19Q1的1.86倍。
- 周期板块：除畜禽养殖和原油产业链相关的化纤/橡胶/化学原料外，其他周期板块普遍被减仓。
- 成长板块：加仓通信运营、计算机设备、营销传播和部分电子行业（半导体和电子制造），减仓环保、光学光电子、文化传媒和军工。
- 金融板块：加仓保险，减仓地产、银行和证券。
- 稳定增长板块：全面减仓，包括机场、高速、燃气和电力等。
4. 行业配置系数
- 超配行业：食品饮料、农林牧渔、医药生物、家电和电子，配置系数分别为2.26、2.25、1.96、1.91和1.86倍。
- 低配行业：采掘、钢铁、建筑装饰、公用事业和银行，配置系数分别为0.08、0.08、0.17、0.19和0.32倍。
- 行业分位：超配幅度最大的行业配置系数处于历史70%分位以上；低配幅度最大的行业配置系数处于30%分位以下。
5. 持股集中度和估值分布
- 持股集中度：普通股票型+偏股混合型基金前10只股票持股市值占比从18Q4的18.2%升至19Q1的22.6%，前20只股票持股市值占比从26.8%升至32.1%。
- 估值迁移：持仓往高估值迁移趋势明显，PE（TTM）小于0和50倍以上股票数量占比大幅上升，而PE（TTM）位于0-30之间的股票数量占比显著下降。
关键信息
1. 基金仓位变化
- 普通股票型+偏股混合型基金仓位从78.0%升至84.2%。
- 灵活配置型基金仓位从45.1%升至56.7%。
2. 板块配置变化
- 主板：配置系数与上季度基本持平。
- 中小板：配置系数与18Q4持平，维持在1.44。
- 创业板：配置系数下降至1.95，处于历史中值附近。
3. 风格配置变化
- 消费：配置系数提升至1.86倍，加仓白酒、航空运输、汽车、化药，减仓白电、家用轻工、景点、中药、纺织服装、一般零售。
- 成长：配置系数降至1.39倍，加仓通信运营、计算机设备、营销传播、部分电子行业，减仓环保、光学光电子、文化传媒、军工。
- 金融：加仓保险，减仓地产、银行和证券。
- 稳定：全面减仓，包括机场、高速、燃气和电力等。
4. 行业配置系数
- 超配行业：食品饮料、农林牧渔、医药生物、家电、电子。
- 低配行业：采掘、钢铁、建筑装饰、公用事业、银行。
- 行业分位：超配行业配置系数处于70%分位以上；低配行业配置系数处于30%分位以下。
5. 持股集中度和估值分布
- 持股集中度：普通股票型+偏股混合型基金前10只股票持股市值占比升至22.6%，前20只股票持股市值占比升至32.1%。
- 估值迁移：PE（TTM）小于0和50倍以上股票数量占比从10.4%升至22.2%，而PE（TTM）位于0-30之间的股票数量占比从71.6%降至53.2%。
附录
附录1 主动管理型基金重仓规模最大的前十只个股
| 代码 | 名称 | 一级行业 | 19Q1涨跌幅 | PE(TTM) | 持股总市值 (亿元) | 持有基金数 | 季报持仓变动(万股) | 持股总量 (万股) | 持股占流通股比(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 601318.SH | 中国平安 | 非银金融 | 37% | 14.5 | 311.0 | 557 | 6995 | 40338 | 3.7 |
| 600519.SH | 贵州茅台 | 食品饮料 | 45% | 33.9 | 241.4 | 481 | 619 | 2826 | 2.2 |
| 000858.SZ | 五粮液 | 食品饮料 | 87% | 29.3 | 166.7 | 322 | 8751 | 17548 | 4.6 |
| 600887.SH | 伊利股份 | 食品饮料 | 27% | 29.2 | 149.2 | 267 | 1519 | 25238 | 4.2 |
| 000661.SZ | 长春高新 | 医药生物 | 81% | 43.9 | 122.5 | 331 | 520 | 3864 | 22.7 |
| 600036.SH | 招商银行 | 银行 | 35% | 10.9 | 133.4 | 278 | 3844 | 39325 | 1.9 |
| 002475.SZ | 立讯精密 | 电子 | 76% | 39.3 | 131.8 | 203 | 8021 | 53477 | 13.0 |
| 000651.SZ | 格力电器 | 家用电器 | 34% | 13.1 | 119.1 | 273 | 1519 | 25238 | 4.2 |
| 300365.SZ | 恒华科技 | 计算机 | 23% | 36.1 | 16.1 | 26 | -1554 | 6279 | 29.1 |
| 603096.SH | 新经典 | 传媒 | -4% | 34.4 | 8.3 | 13 | -259 | 1401 | 26.0 |
附录2 2019Q1主动管理型基金持股占流通股本最高的前十只个股
| 代码 | 名称 | 一级行业 | 19Q1涨跌幅 | PE(TTM) | 持股总市值 (亿元) | 持有基金数 | 季报持仓变动(万股) | 持股总量 (万股) | 持股占流通股比(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300413.SZ | 芒果超媒 | 商业贸易 | 20% | 47.8 | 32.5 | 52 | -494 | 7347 | 35.7 |
| 300572.SZ | 安车检测 | 机械设备 | 78% | 74.3 | 13.8 | 21 | 395 | 1784 | 31.6 |
| 601319.SH | 中国人保 | 非银金融 | 78% | 31.2 | 26.3 | 4 | -7 | 31437 | 31.1 |
| 603960.SH | 克来机电 | 机械设备 | 30% | 74.9 | 5.8 | 17 | 883 | 1601 | 30.9 |
| 300365.SZ | 恒华科技 | 计算机 | 23% | 36.1 | 16.1 | 26 | -1554 | 6279 | 29.1 |
| 603096.SH | 新经典 | 传媒 | -4% | 34.4 | 8.3 | 13 | -259 | 1401 | 26.0 |
| 300628.SZ | 亿联网络 | 通信 | 26% | 35.1 | 18.8 | 45 | 234 | 1933 | 25.9 |
| 603486.SH | 科沃斯 | 机械设备 | 32% | 46.8 | 6.3 | 21 | 221 | 1028 | 25.6 |
| 300529.SZ | 健帆生物 | 医药生物 | 50% | 57.4 | 16.6 | 43 | -877 | 2661 | 24.8 |
| 002841.SZ | 视源股份 | 电子 | 39% | 47.6 | 12.9 | 26 | -129 | 1621 | 24.3 |
行业配置系数分位图
- 超配行业：食品饮料（2.26）、农林牧渔（2.25）、医药生物（1.96）、家电（1.91）、电子（1.86）。
- 低配行业：采掘（0.08）、钢铁（0.08）、建筑装饰（0.17）、公用事业（0.19）、银行（0.32）。
- 行业分位：超配行业配置系数处于历史70%分位以上；低配行业配置系数处于30%分位以下。
总结
2019Q1公募基金整体仓位上升，消费板块成为主要加仓方向，而周期、成长、金融和稳定板块则被减仓。基金对食品饮料、农林牧渔、医药生物、家电和电子等行业超配，对采掘、钢铁、建筑装饰、公用事业和银行等行业低配。同时，持仓向高估值股票迁移，集中度有所提升。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
