建筑行业19Q1公募基金持仓分析报告：公募基金建筑持仓再度回落，增持装修减持基建-20190423-广发证券-11页_1mb

建筑行业19Q1公募基金持仓分析报告总结

核心内容概述

2019年第一季度，公募基金对建筑行业的持仓比重继续回落，降至0.54%，低配2.61个百分点，创2013年以来的新低。这表明公募基金对建筑板块整体持谨慎态度。然而，在细分板块中，装修板块持仓比重有所提升，而基建板块则面临较大减持压力。

主要观点

• 整体持仓回落：19Q1公募基金对建筑行业的持仓比例为0.54%，较18Q4减少0.40个百分点，为2013年以来最低水平。
• 子板块分化明显：
  • 增持板块：装修、园林、国际工程、化学工程、钢结构板块持仓比重上升，其中装修板块涨幅最大。
  • 减持板块：基建、房建、其他专业工程板块持仓比重下降，其中基建板块降幅最大。
• 估值修复：建筑装饰板块PE（TTM，整体法）为12.4倍，较之前有所回升，但整体仍处于历史低位。装修板块估值为22.1倍，国际工程板块为14.3倍，均受益于政策预期和行业复苏。

关键信息

公募基金持仓情况

公募基金增持与减持前五公司

• 增持前五：金螳螂、中国交建、浦东建设、东珠生态、中材国际
• 减持前五：中国铁建、中国建筑、中铁工业、中国中铁、上海建工

风险提示

• 宏观政策环境变化可能导致行业景气度下降；
• 固定资产投资及基建投资增速下滑可能影响公司订单；
• 地方专项债发行力度不及预期或“一带一路”政策落地不及预期，将对行业产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上；
  • 增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%；
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～5%；
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：姚遥
• 联系人：剧凯旋
• 电话：021-60750610
• 邮箱：gfyaoyao@gf.com.cn

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