20170821-华创证券-非银金融周观察：龙头中报超预期，保险股仍可配置_24页_1mb

非银金融周观察总结（8月21日）

核心内容

本周非银金融板块整体表现优于大盘，其中保险股涨幅显著，券商板块涨幅略低于大盘。A股市场整体上涨，日均成交量有所下降，但融资融券余额持续上升，显示出投资者的活跃度保持稳健。整体来看，市场情绪有所改善，金融股在大盘带动下保持上扬趋势。

主要观点

• 保险股表现强劲：保险股整体上涨，其中中国平安涨幅最大，达到7.24%。预计国寿、太保和新华也将公布中报，且业绩有望超预期，股价仍有上涨空间。
• 券商分类评级影响业务发展：券商分类评级对业务影响逐渐增强，AA类券商数量增加，大券商优势明显，中小券商发展受限。未来券商承销公司债资格将与业务规模挂钩。
• 信托板块基本面稳定：尽管安信信托上半年业绩未达预期，但其信托报酬增长显著，且信托业务规模稳定增长。公司通过转让泸州市商业银行股份缓解了部分亏损压力。
• 金融监管趋严：证监会、保监会等监管机构继续加强金融监管，防范风险，推动行业健康发展。

关键信息

市场概况

• 沪深300指数上涨2.12%，创业板指上涨4.57%。
• 券商指数上涨1.35%，保险指数上涨5.47%。
• A股日均成交量为4844.16亿元，环比下降4.71%。
• 两融余额为9228.08亿元，环比上升1.47%。

行业要闻

• 证券行业：减持新规出台80天，违规减持行为仍时有发生，证监会加强监管。券商分类评级结果公布，AA类券商数量增加，大券商优势突出。
• 保险行业：保费收入增长，但利润下降，非上市财险近半数亏损。保险资金运用要坚持审慎稳健，不得成为大股东投资工具。
• 宏观：中国经济稳中向好，社融数据表现良好，但对外投资有所下降。IMF认为中国将继续是世界经济增长的重要力量。

上市公司重要事项

• 中国人寿：参与中国联通混改，上半年保费收入增长。
• 安信信托：转让泸州市商业银行股份，获得投资收益。
• 中国平安：上半年保费收入大幅增长，净利润增长。
• 方正证券：部分股份转入中信证券客户信用担保账户。
• 渤海金控：子公司收入和净利润大幅增长。

重点公司逻辑分析

• 中信证券：评级提升，主承销金额行业第一，业务储备充足。
• 华泰证券：经纪业务领先，资管业务快速增长，未来增长潜力大。
• 广发证券：财富管理业务收入下降，但互金领域优势明显。
• 新华保险：转型成功，新业务价值和内含价值增长，P/EV估值较低。
• 中国平安：寿险保费增长强劲，投资业务和互联网金融业务改善。

风险因素

• 各金融子行业监管趋严。
• 利率波动较大。

推荐公司及评级

• 强烈推荐-A：新华保险、中国平安、中信证券、华泰证券、安信信托、爱建集团。
• 推荐：安信信托、爱建集团、多元金融板块。

数据追踪

• 图表1：券商上周整体上涨，行业跑输大盘。
• 图表2：周成交量有所下降。
• 图表3：流通市值上升，周换手率下降。
• 图表4：新增投资者数量微增，活跃度稳定。
• 图表5：融资买入盘下降，融资交易占比也下降。
• 图表6：融资融券余额继续上升。
• 图表7：两融杠杆比例微降。
• 图表8：三板指数、三板做市均下降。
• 图表9：三板成交有所下降。
• 图表10-12：上证50、中证500、沪深300期指震荡上行，收盘基差放宽。
• 图表13：两地股票溢价率数据。
• 图表14：上周前20主承销商承销金额情况。
• 图表15：上周资管产品成立概览。

相关研究报告

• 《非银金融周观察（7月31日）》：以基本面为锚，回调即是买入良机。
• 《非银金融周观察（8月7日）》：券商营收向下滑基本面向上，保险把握中报行情。
• 《非银金融周观察（8月14日）》：把握中报前投资机会。

总结

整体来看，非银金融板块在8月21日周观察中表现出较强的市场表现，特别是保险股的上涨反映了市场对保险行业的信心。券商分类评级的调整和监管趋严对行业格局产生一定影响，大券商优势明显，中小券商面临挑战。信托板块虽然面临一定压力，但基本面仍保持稳定，未来仍有增长空间。投资者应关注主要金融子行业的动态，把握中报行情，同时注意监管政策对市场的影响。