20170821-华创证券-非银金融周观察_龙头中报超预期_保险股仍可配置_23页_1mb

非银金融周报总结（8月21日）

核心内容

本周非银金融行业整体表现积极，保险股涨幅显著，券商板块相对温和。沪深300指数上涨2.12%，创业板指数上涨4.57%，保险指数上涨5.47%，显示保险股在市场中的强势表现。尽管A股日均成交量小幅下降，但两融余额持续上升，反映投资者信心仍保持稳定。

主要观点

证券行业

• 监管趋严：证监会发布减持新规，旨在遏制违规减持行为，提升市场透明度。目前监管力度加大，对违规行为的处罚更加严格。
• 并购重组：并购重组已成为支持实体经济的重要方式，2013年至2016年交易金额增长迅速，年均增长率达41.14%。证监会明确支持国企改革、一带一路、新兴产业及供给侧改革四大方向。
• 评级影响：券商分类评级结果出炉，AA类券商占比上升，A类券商占比保持稳定。监管趋势显示评级与业务挂钩，对中小券商形成压力，大券商优势更明显。中信证券、华泰证券、广发证券等大券商被重点推荐。

保险行业

• 保费增长与利润波动：非上市财险公司近半亏损，反映保费增长对利润的挤压效应。中国平安中报显示新业务价值和内含价值增长显著，股价上涨4.05%，受到市场认可。
• 行业基本面：保险行业整体转型，保障型业务景气度高，行业长期向上的趋势不变。建议投资者关注中国平安、新华保险、中国太保和中国人寿。
• 政策影响：保监会要求披露重大投资损失，强调保险资金的审慎运用，防止其成为大股东投资控股工具。

宏观环境

• 经济稳中向好：7月份中国经济延续稳中向好的发展态势，工业增长稳定，服务业保持较快增长，固定资产投资和市场销售均表现良好。
• 对外投资：1-7月对外直接投资同比下降，但对“一带一路”沿线国家投资稳步推进，非理性投资得到有效遏制。
• 外汇流动：跨境资金流动保持基本平衡，外汇储备连续6个月上升，显示外汇市场稳定。

关键信息

市场表现

• 上证主板上涨1.88%，创业板上涨4.57%，保险指数跑赢大盘。
• 中国平安涨幅最大，达到7.24%，新华保险跌幅为1.20%。

证券行业分析

• 券商分类评级显示AA类券商占比上升，大券商优势凸显。
• 证监会推动并购重组，提升市场效率，支持实体经济发展。
• 评级与业务挂钩趋势显现，中小券商面临更大压力。

保险行业分析

• 中国平安中报超预期，带动股价上涨。
• 非上市财险公司亏损严重，反映行业压力。
• 保监会加强信披，防止保险资金被滥用。

上市公司动态

• 中国人寿：参与中国联通混改，保费收入增长18.07%。
• 安信信托：转让泸州市商业银行股份，预计带来投资收益。
• 中国平安：寿险和财险业务均实现增长，投资业务改善。
• 方正证券：股份被转入中信证券信用账户，影响公司股权结构。
• 广发证券：财富管理业务收入下降，但互金领域表现良好。

投资建议

• 证券行业：推荐中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券、国君、安信信托、爱建集团等公司。
• 保险行业：强烈推荐中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
• 多元金融：推荐爱建集团，关注其信托牌照获取及业绩提升。

风险因素

• 各金融子行业监管趋严。
• 利率波动可能对行业造成影响。
• 信托行业面临去通道化压力。

数据追踪

• 券商评级与业务挂钩趋势明显，大券商优势突出。
• 融资融券余额持续上升，显示市场活跃度。
• 保险股溢价率相对较低，估值仍有提升空间。

总结

本周非银金融行业整体表现积极，保险股涨幅显著，券商板块相对温和。监管趋严和并购重组成为主要推动因素，大券商和优质保险股被重点推荐。尽管部分公司业绩未达预期，但整体基本面稳健，未来增长潜力较大。投资者可关注中国平安、新华保险、中信证券、华泰证券等公司，同时注意利率波动和监管变化带来的风险。