20240402-上海证券-建筑材料行业周报_玻纤提价有望带动盈利改善_低空经济碳纤维受益_15页_689kb

建筑材料行业周报总结（20240325-20240329）

核心内容

1. 周观点：玻纤提价有望带动盈利改善，低空经济碳纤维受益

• 玻纤行业：多家玻纤头部企业发布涨价函，试探性提价。中国巨石直接纱复价200-400元/吨，丝饼纱复价300-600元/吨；山东玻纤直接纱上调300-400元/吨，合股纱上调300-500元/吨。
• 行业背景：2023年玻璃纤维行业主营业务收入同比下降9.6%，利润总额同比下降51.4%，显示行业供需失衡，价格处于历史底部，中小企业面临现金流压力。
• 涨价动因：下游风电等市场逐步回暖，企业经营承压，涨价意愿强烈，有望改善盈利。
• 低空经济：国家政策持续推动低空经济发展，碳纤维作为轻量化核心材料，将受益于低空经济需求增长。同时，机场建设等配套服务也将迎来发展机遇。

主要观点

• 玻纤提价：是缓解行业经营压力、改善盈利的重要手段，尤其对龙头企业影响显著。
• 低空经济政策：自2021年以来，低空经济被纳入国家战略，2024年两会进一步提出支持低空经济等新兴产业，碳纤维材料作为关键组成部分，有望受益。
• 房地产修复：尽管地产销售尚未完全恢复，但“白名单”政策和“三大工程”推进可能支撑地产链，带动消费建材需求。
• 投资建议：
  • 关注水泥板块，建议选择高股息龙头公司如海螺水泥、华新水泥；
  • 关注消费建材龙头如东方雨虹、伟星新材；
  • 关注光伏玻璃板块，因成本端纯碱价格下降，盈利弹性显著，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃；
  • 玻纤提价带动盈利改善，建议关注中国巨石。

行业重点数据跟踪

3.1 水泥

• 全国水泥均价周环比下跌0.1%，华北、华东跌幅较大。
• 3月水泥价格延续下跌趋势，库存上升。
• 水泥工艺理论利润32.25元/吨，周环比下降0.19%。

3.2 平板玻璃

• 浮法玻璃库存连续11周累库，周环比上涨4.29%。
• 纯碱价格周环比下跌0.9%，库存继续上升。
• 玻璃产量小幅上升，开工率维持稳定。

3.3 光伏玻璃

• 光伏玻璃价格上涨0.25元/平方米，库存小幅回升。
• 产量周环比上升1.7%，开工率回升。

3.4 玻纤

• 玻纤价格周环比上涨12.5%，反映企业涨价意愿强烈。
• 下游风电市场回暖，推动价格上涨。
• 产量小幅下降，但企业盈利能力有望改善。

3.5 碳纤维

• 碳纤维价格持稳，库存周环比上涨2.14%。
• 产量及开工率继续上升，显示行业复苏迹象。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体建材需求。
• 房地产修复不及预期：可能导致相关产业链需求受阻。
• 统计样本差异：可能带来数据偏差。

投资建议总结

行情回顾

2.1 板块行情

• 申万建筑材料行业指数周跌幅0.52%，跑输沪深300指数0.31个百分点。
• 在31个申万一级行业中排名第12位。
• 玻璃玻纤板块上涨2.79%，水泥板块下跌1.32%，装修建材下跌1.89%。

2.2 个股表现

• 涨幅前五：中国巨石（+10.7%）、宏和科技（+9.4%）、宁波富达（+5.4%）、长海股份（+4.1%）、华新水泥（+3.8%）。
• 跌幅后五：四川金顶（-17.0%）、华立股份（-11.4%）、金刚光伏（-9.2%）、三棵树（-8.6%）、科顺股份（-8.1%）。

分析师信息

• 分析师：方晨
• 联系方式：Tel: 021-53686475，E-mail: fangchen@shzq.com
• SAC编号：S0870523060001

图表说明

• 图1：规上玻璃纤维及制品制造企业主营业务收入增速&利润总额增速
• 图2：低空经济政策梳理
• 图3：低空经济产业链
• 图4：申万一级行业周度涨跌幅对比
• 图5：建筑材料与沪深300净值对比
• 图6：建筑材料子板块涨跌幅对比
• 图7：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10
• 图8：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10
• 图9-30：各细分领域价格、库存、产量、开工率等数据图表

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数

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