深度报告-20240328-德邦证券-建筑材料行业深度_碳纤维新领域_低空经济蓄势腾飞_22页_2mb

报告分析

低空经济政策与市场前景

• 政策驱动：中央经济工作会议首次将低空经济列为战略新兴产业，24年政府工作报告进一步明确其为新增长引擎。23年12月民航局发布《国家空域基础分类方法》，新增非管制空域，加速政策落地。
• 市场规模：2023年低空经济规模超5000亿元，预计2025年达15万亿元，2035年有望突破35万亿元。
• 痛点与机会：空域管理僵化、技术短板和应用场景不足限制发展，但政策升级有望系统性解决。

eVTOL与碳纤维产业链

• eVTOL关键性：作为低空经济载体，eVTOL推动复合材料（尤其是碳纤维）需求，单台设备碳纤维需求量100-400kg。
• 行业数据：截至23年5月，全球eVTOL订单6300架，若2030年前交付，碳纤维需求或达千吨级。
• 头部企业动态：亿航智能、小鹏汇天、峰飞航空等企业在试飞、订单和适航认证上取得突破，加速产业链验证。

碳纤维供需格局与价格

• 产能过剩：24年2月行业产能达127万吨创新高，开工率42%，价格自22H2起下行，现均价9475元/kg。
• 价格驱动：原材料丙烯腈高位运行，24年部分企业试探性提价，预计需求端低空经济场景拓展将抵消价格压力。
• 增量机会：eVTOL等新兴领域应用验证加速，碳纤维渗透率提升，重点关注吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。

投资建议与风险

• 推荐标的：吉林化纤（产品获亿航智能试用）、吉林碳谷（最大原丝供应商）、中复神鹰（高强碳纤维龙头）、光威复材（军用领域应用）。
• 风险提示：低空经济政策不及预期；丙烯腈价格大幅波动；eVTOL适航取证进度超预期。