20240721-创元期货-锌周度报告_锌价大跌_补库情绪带动去库_12页_8mb

锌周度报告摘要（2024年7月21日）

一、行情回顾

本周锌价大幅下跌，沪锌主力合约下跌29%至23450元/吨，伦锌跌幅达59%至2774美元/吨。现货市场因锌价下跌后下游补库情绪增强，锌锭贴水收窄，部分区域升贴水有小幅上调。

库存方面：

• 国内库存小幅去化至1919万吨，周减0.088万吨。
• LME库存则周减1085万吨，至2403万吨。

矿端供应方面：

• 进口矿利润修复促使点价货物到港，国内港口锌矿库存增加，精矿加工费（TC）企稳。
• 主要矿山如秘鲁Antamina矿锌产量同比减59%，减产幅度超出预期。

锭端与需求状况：

• 预计7月国内锌锭减产规模环比减少39万吨，但陕西、四川新增减产传闻若属实，将进一步加剧供应紧张。
• 下游虽有补库消费，但总体需求疲软，特别是镀锌端持续低迷；压铸及氧化锌领域开工改善有限。

二、后市展望

预计短期锌价在23500元/吨位置存在一定消费支撑，但消费走弱超出预期，且供应端减产效果尚不明显，基本面向上驱动不足。未来库存矛盾的缓解需依赖于基建持续发力及供应进一步收缩。

三、关注点

• 国内消费走势。
• 冶炼端减产兑现情况。

创元研究团队：田向东 等。

总结严格控制在1000字以内，提取报告中的核心变量（价格、库存、供需、政策等维度），结合关键数据点整理成结构化内容，使用报告原意精炼语言，避免表达歧义。