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沥青市场周度分析总结（2024年7月21日）

核心内容概述

2024年7月第二周，沥青市场整体呈现供需双弱格局，价格区域分化明显，南方地区价格上调，北方地区则小幅走跌。成本端因原油需求疲软及全球累库压力，带动沥青价格偏弱震荡。期货市场方面，BU2409合约对BU2412合约的升水扩大，SC2409合约对SC2410合约的升水也有所增加，反映市场对远月合约的预期偏强。整体来看，短期沥青价格或随原油震荡走弱，但裂解利润可能阶段性走强。

主要观点

• 成本端疲软：原油需求超预期走弱，全球累库压力抑制成品油裂解，导致沥青成本端承压。
• 现货价格分化：南方地区因天气好转及刚需恢复，价格上调30-50元/吨；北方地区因降雨及供应增加，价格小幅下跌。
• 供需格局未变：炼厂开工率整体持稳，但部分区域如华北华中库存增加，中下游备货意愿仍偏弱。
• 期货市场表现：BU2409合约对BU2412合约升水扩大，SC2409合约对SC2410合约升水增加，市场对远月合约的预期偏强。
• 区域价差变化：华南与长三角基差走强，山东与东北、长三角价差扩大，反映区域供需差异。

关键信息

1. 行情数据

2. 市场回顾

• 国内沥青均价：3688元/吨，环比上调8元/吨。
• 区域价格走势：
  • 华东、华南地区价格上调，主要因中石化价格上调及天气好转带动刚需。
  • 北方地区价格稳中小幅下跌，山东部分地炼报价走跌。
• 市场成交氛围：南方地区成交氛围较好，北方地区因降雨及供应增加，成交转弱。
• 炼厂供应：山东、长三角、华北地区供应有所增加，部分炼厂复产或转产。

3. 期现数据

• BU/SC比值：小幅震荡，反映沥青与原油价格联动性。
• 基差变化：
  • 华南地区基差走强至144元/吨。
  • 长三角地区基差走强至109元/吨。
  • 山东地区基差走强至-11元/吨。
• 价差变化：
  • 山东-东北价差为-390元/吨。
  • 山东-长三角价差为-120元/吨。
  • 山东重交与焦化料价差为-450元/吨。

4. 供需面数据

• 国内炼厂总开工率：29.90%，较上周上升0.98%。
  • 西北地区开工率上升3.48%至39.28%。
  • 东北地区开工率上升至6.61%。
  • 华北华中地区开工率下降1.46%至28.36%。
  • 山东地区开工率上升3.64%至36.42%。
  • 长三角地区开工率下降5.20%至27.02%。
  • 华南、西南地区开工率持平。
• 国内沥青总库存：1,778,300吨，较上周下降4,700吨。
  • 东北地区库存下降2,000吨。
  • 华东地区库存下降2,200吨。
  • 华北地区库存上升11,100吨。
  • 西北地区库存下降5,000吨。
  • 华南地区库存下降7,000吨。
  • 华中地区库存上升11,100吨。
  • 西南地区库存下降2,000吨。
• 进口沥青价格：
  • 华东地区新加坡进口沥青价格保持540美元/吨，韩国进口价格保持457.5美元/吨。
  • 华南地区新加坡进口沥青价格保持525美元/吨，韩国进口价格保持470美元/吨。

投资策略建议

• 单边策略：短期沥青或随原油震荡走弱，建议保持谨慎。
• 裂解利润：油价转弱可能带来裂解阶段性走强窗口，可考虑谨慎做多。
• 区域策略：南方市场因刚需恢复及部分炼厂价格上调，价格支撑较强；北方市场因降雨及库存压力，价格上方空间或受限。

风险提示

• 原油价格波动可能对沥青价格产生显著影响。
• 区域性天气变化及供应调整可能加剧市场分化。
• 中下游备货意愿偏弱，可能抑制价格反弹空间。

总结

2024年7月第二周，沥青市场在成本端疲软及供需双弱的背景下，呈现区域分化走势。南方地区因天气好转和刚需恢复，价格有所上调；北方地区则因降雨及供应增加，价格小幅走跌。期货市场方面，BU2409合约升水扩大，SC2409合约升水增加，显示市场对远月合约的预期偏强。整体来看，短期沥青价格或随原油震荡走弱，但裂解利润可能阶段性走强，建议投资者保持谨慎，关注区域供需变化及天气影响。