20230310-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观承压_社库累库_沪锌期价震荡偏空_19页_1mb

沪锌市场周报总结（2023.03.10）

核心内容概述

本周沪锌期价整体走弱，受宏观因素与基本面影响，市场呈现震荡偏空走势。宏观方面，美联储加息预期增强，美元走强对有色金属市场形成压力。基本面来看，锌矿供应增加，但国内炼厂因限电减产，同时再生锌复产增加，供应端仍以增量为主。需求端，镀锌板产量同比减少，但“金三银四”旺季或带来开工改善。库存方面，国内外库存偏低，但社会库存略有增加，后期需关注去库趋势。现货市场表现平淡，部分市场成交转好，但整体仍偏弱。

主要观点

• 沪锌期价下跌：本周沪锌期价收跌，跌幅为2.58%，伦锌跌幅为2.33%。
• 沪伦比值上升：沪伦比值为7.79，较上周上涨0.06。
• 持仓量增加：沪锌持仓量增加6673手，增幅4.14%，前20名净持仓减少3382手。
• 价差缩小：铝锌价差减少95元/吨，铅锌价差减少465元/吨。
• 现货贴水扩大：国内0#锌锭现货价下跌1.85%，贴水25元/吨。
• LME库存增加：LME精炼锌库存增加8.39%，上期所库存微增0.18%。
• 供应端分析：
  • 全球锌矿产量环比增长2.72%，但同比下降2.95%。
  • 2022年12月，中国锌矿进口量环比下降7.58%，但同比增长72.8%。
  • 全球精炼锌供应过剩，WBMS数据显示2022年全年供应过剩20.25万吨。
  • 中国精炼锌产量同比增加4%，进口量同比减少23.24%。
• 需求端分析：
  • 镀锌板产量同比减少1.82%，库存同比增加29.73%。
  • 房屋新开工面积同比减少39.37%，房地产到位资金同比减少25.9%。
  • 基建投资同比增加11.52%。
  • 冰箱与空调产量同比均有所减少。
  • 汽车产销同比减少，显示下游需求疲软。

关键信息

期现市场

• 沪锌收盘价为22870元/吨，较上周下跌605元/吨。
• 现货贴水25元/吨，较上周上涨10元/吨。
• LME锌近月与3月价差为20.5美元/吨，较上周增加1.5美元/吨。

供应端

• 全球锌矿产量：2022年12月产量为109.06万吨，环比增长2.72%，同比下降2.95%。
• 中国锌矿进口：2022年12月进口量为415157.10吨，环比下降7.58%，同比增长72.8%。
• 全球精炼锌供需：2022年12月全球精炼锌产量为108.36万吨，消费量为118.41万吨，缺口为10.05万吨。
• 中国精炼锌产量：2022年12月产量为62万吨，同比增长4%；2022年1-12月累计产量为680.2万吨，同比增长1.6%。
• 中国精炼锌进出口：2022年12月进口量为7932.15吨，同比减少23.24%；出口量为569.24吨，同比减少13.86%。

下游需求

• 镀锌板：2023年1月产量同比减少1.82%，销售量同比减少2.23%，库存同比增加29.73%。
• 房地产：2022年1-12月房屋新开工面积同比减少39.37%，竣工面积同比减少9.93%；到位资金同比减少25.9%，其中个人按揭贷款同比减少26.5%。
• 基建投资：2022年1-12月基建投资同比增加11.52%。
• 家电行业：冰箱产量同比减少5%，空调产量同比减少9.9%。
• 汽车行业：2023年1月汽车销售量同比减少34.84%，产量同比减少34.21%。

期权市场

• 隐含波动率与历史波动率均有所变化，但整体市场预期偏弱。
• 建议投资者买入看跌期权以增强收益。

总结

本周沪锌市场受宏观加息预期与基本面供应偏强、需求疲软的双重影响，期价震荡偏空。国内锌矿进口环比下降，但产量同比增加；社会库存小幅累库，需关注去库趋势。下游需求方面，镀锌板、房地产、家电及汽车行业均表现疲软，显示整体需求不足。操作建议以短期震荡交易为主，注意操作节奏与风险控制。期权市场建议买入看跌期权以应对可能的下跌风险。