20230210-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观承压_供应增量_沪锌期价震荡偏空_19页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容概述

2023年2月10日发布的沪锌市场周报指出，受宏观因素及基本面影响，沪锌期价本周震荡偏空。主要因素包括美联储加息预期升温、美元指数反弹，以及锌矿供应充足、冶炼厂利润偏高带来的供应增量预期。同时，下游需求表现分化，镀锌板开工改善，但房地产及家电行业需求承压。

主要观点

宏观因素影响

• 美联储加息预期升温：美国非农就业数据及劳动力市场表现强劲，市场担忧美联储加息幅度可能再次调整，美元指数反弹，对沪锌形成压力。
• 沪伦比值上升：截至2023年2月9日，沪伦比值为7.4，较2月2日上涨0.21，表明伦锌相对疲软，对沪锌有拖累作用。

期现市场表现

• 沪锌期价下跌：主力合约zn2303本周收跌，沪锌收盘价为23240元/吨，较2月3日下跌865元/吨，跌幅3.59%。
• 现货市场清淡：国内0#锌锭现货价为23180元/吨，较2月3日下跌870元/吨，跌幅3.62%，现货贴水55元/吨，维持不变。

持仓与库存变化

• 沪锌持仓减少：截至2月10日，沪锌前20名净持仓为-9036手，较2月3日减少7644手；总持仓量为174586手，较2月3日减少3456手，降幅1.94%。
• 库存增加：上期所精炼锌库存为105669吨，较上周增加14686吨，增幅16.14%；LME精炼锌库存为21375吨，较2月2日增加4900吨，增幅29.74%。

关键信息

供应端分析

• 锌矿产量环比增加：ILZSG数据显示，2022年11月全球锌矿产量为109.07万吨，环比增长2.51%，同比下降1.67%。
• 进口锌矿量下降：2022年12月中国进口锌矿砂及精矿415157.10吨，环比下降7.58%，但同比增加72.8%。
• 精炼锌供应过剩：WBMS数据显示，2022年1-10月全球锌市供应过剩29.4万吨，显示全球锌市场存在供过于求的迹象。
• 中国精炼锌产量增加：2022年12月锌产量为62万吨，同比增加4%；2022年1-12月累计产出680.2万吨，同比增加1.6%。
• 精炼锌进口减少：2022年12月精炼锌进口量为7932.15吨，同比减少23.24%；出口量为569.24吨，同比减少13.86%。

下游需求分析

• 镀锌板产量增长：2022年1-12月国内主要企业镀锌板(带)产量为2546.19万吨，同比增加5.23%；销售量为2461.98万吨，同比增加4.93%。
• 房地产行业低迷：2022年1-12月房屋新开工面积同比减少39.37%，竣工面积减少9.93%；房地产开发企业到位资金同比减少25.9%，个人按揭贷款同比减少26.5%。
• 家电行业需求下滑：冰箱产量同比减少5%，空调产量同比减少9.9%。
• 汽车行业产销双降：2022年12月中国汽车销售量同比减少8.24%，产量同比减少18.03%。

期权市场分析

• 隐含波动率变化：锌期权隐含波动率有所变化，市场对后市锌价偏弱预期较强。
• 操作建议：鉴于后市锌价预计偏弱，建议投资者买入看跌期权以增强收益。

产业情况

• 锌矿供应充足：国内锌矿港口库存仍处于高位，冶炼厂利润偏高，生产积极性强，供应增量预期不变。
• 下游开工改善：镀锌及压铸锌合金开工情况有所改善，但整体需求仍受房地产及家电行业拖累。
• 库存趋势：国内社会库存持续累库，但随着下游开工，累库趋势可能放缓。

总结

本周沪锌市场受宏观及基本面双重压力，期价震荡偏空。锌矿供应充足，冶炼厂利润偏高，但下游需求疲软，尤其是房地产和家电行业，导致整体市场承压。建议投资者关注操作节奏与风险控制，同时考虑买入看跌期权以对冲风险。未来锌价走势仍需关注宏观经济动向及供需变化。