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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 冲高回落

一、核心内容概述

本报告发布于2026年4月24日，聚焦沥青市场近期走势与基本面变化。整体来看，沥青市场呈现“冲高回落”的态势，期货价格有所上涨，但市场情绪偏谨慎，主要受供需格局、终端需求恢复及中东局势影响。

二、市场行情分析

1. 期货市场表现

• 沥青2606合约今日上涨1.86%，收于4169元/吨。
• 5日均线上方运行，最低价为4106元/吨，最高价为4250元/吨。
• 持仓量增加9324手，至219224手。

2. 基差情况

• 山东地区主流市场价上涨至4140元/吨。
• 沥青06合约基差下跌至-29元/吨，处于中性水平。

三、基本面跟踪

1. 供应端

• 当周沥青开工率环比下跌2.2个百分点至18.3%，较去年同期低11.5个百分点，处于近年最低水平。
• 山东、江苏、河北等地部分炼厂停产沥青，导致开工率下降。
• 5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨（降幅16.2%），同比减少122.4万吨（降幅48.9%）。

2. 需求端

• 春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游开工率多数上涨。
• 道路沥青开工率环比上涨1个百分点至20%，但恢复缓慢，仅达到1月初水平。
• 山东地区终端需求缓慢恢复，下游低价货源备货积极性较高，全国出货量环比回升38.53%至11.11万吨。

3. 库存情况

• 沥青炼厂库存率环比回升0.6个百分点至19.6%，仍处于近年来同期的最低水平。

四、主要观点与关键信息

1. 供需格局

• 供应端受炼厂停产及原料短缺影响，整体开工率处于历史低位。
• 需求端虽有所回升，但恢复速度较慢，终端需求仍受高价抑制。

2. 中东局势影响

• 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗事件引发市场对中东原料供给的担忧。
• 尽管美伊同意继续停火，但谈判停滞，霍尔木兹海峡封锁持续，沥青供应端压力暂未缓解。

3. 未来展望

• 下周岚桥恢复生产，预计沥青开工率略有上升。
• 终端需求将逐步恢复，沥青供需或将有所改善，但市场仍需关注高价对成交的抑制作用。
• 华南地区降雨增加，对刚需有一定阻碍。

4. 市场操作建议

• 沥青期价预计震荡运行，投资者应注意控制风险，谨慎参与。
• 关注中东局势进展，尤其是美伊谈判及霍尔木兹海峡的封锁情况。

五、数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 期货及基差数据来源于博易大师、Wind等平台。

六、免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应自行判断并承担相应风险。