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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡上行

核心内容概述

本报告发布于2026年5月15日，主要分析沥青市场近期走势及基本面情况。整体来看，沥青市场呈现震荡上行趋势，供应端压力持续，但需求端逐步恢复，市场对中东局势的担忧仍在，整体情绪偏谨慎。

行情分析

供应端

• 沥青开工率：本周环比减少2.5个百分点至15.9%，较去年同期低12.4个百分点，为近年最低水平。
• 国内排产：5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅达16.2%；同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。
• 出货量：五一假期后，全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但仍处于近年最低水平附近。
• 库存情况：沥青厂库库存率环比持平于19.9%，仍处于近年来同期最低位。

需求端

• 道路沥青开工：环比上涨2个百分点至20%，恢复至五一假期前水平，但较往年同期偏低。
• 区域表现：华北地区刚需回暖，主营炼厂执行前期合同，出货量增加较多；南方地区因降雨较多，刚需受阻，整体需求平淡。

原料供应

• 中东原料影响：美以袭击伊朗、美军封锁伊朗导致中东原料供给受扰，市场担忧国内炼厂原料短缺。
• 进口情况：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，但进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占进口量的一半，占国内总产量约6%。

价格与基差

• 期货价格：今日沥青2606合约上涨0.84%，收于4448元/吨，最高价达4466元/吨，最低价4368元/吨。
• 基差水平：山东地区主流市场价维持在4370元/吨，沥青06合约基差降至-78元/吨，处于中性偏低水平。

期现行情

价格走势

• 本周沥青期货价格呈现震荡上行趋势，主要受供应端收缩及市场情绪影响。
• 5月15日当周，沥青期货收盘价在4448元/吨，持仓量减少366手至164571手。

基差变化

• 山东地区基差波动较大，从4月28日的约1500元/吨波动至近期的-78元/吨，整体趋于中性偏弱。

基本面跟踪

投资数据

• 2026年1-3月道路运输业固定资产投资累计同比增长2.9%，较1-2月的-0.6%继续回升，转为正增长。
• 2026年1-3月基础设施建设投资累计同比增长8.9%，较1-2月的11.4%有所回落。

需求恢复

• 五一假期后，沥青下游行业开工率多数上涨，道路沥青开工率恢复至假期前水平，但整体需求仍偏弱。

中东局势影响

• 美伊分歧持续，谈判未有实质性进展，霍尔木兹海峡仍处封锁状态，原料供应压力未缓解。
• 下周山东岚桥计息将停产沥青，预计沥青开工率将继续下降。

投资建议

• 当前沥青市场整体偏强震荡，但需警惕供应端风险及终端需求恢复速度。
• 建议投资者注意控制风险，谨慎参与，密切关注中东局势进展及国内需求变化。

数据来源

• 期现行情数据来源于博易大师与Wind。
• 现货市场资讯来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

免责声明

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