核心内容概述
中京电子（002579.SZ）作为电子/元件行业的领先企业，2021年半年报显示其营业收入和净利润均实现显著增长，分别为13.35亿元和0.96亿元，同比增幅达36.34%和74.93%。公司通过优化产品结构、提升高端产品占比，增强了盈利能力。分析师张世杰对中京电子给予“买入”评级，认为其未来增长潜力较大。
主要观点
- 业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营收和净利润的大幅增长，体现了良好的经营能力和市场表现。
- 控费增效成果明显：期间费用总额同比增长10%，但期间费率同比下降2.95个百分点，显示公司成本控制能力增强。
- 产品结构优化：HDI和FPC等高附加值产品订单充足，产能利用率高，推动公司整体业绩提升。
- 高端产能布局加速：珠海富山新工厂已进入试产阶段，未来将释放大量产能，提升公司市场竞争力。
- 研发投入持续加码：公司在MiniLED、5G通信、高密度互联等关键技术领域取得成果，为未来增长奠定基础。
- 财务指标稳健：公司PE、PB、PS等估值指标持续下降，反映出市场对公司未来盈利增长的预期增强。
- 投资建议明确：基于公司产品优化、产能释放及行业前景，分析师建议“买入”，并预计公司未来三年收入和净利润将保持快速增长。
关键信息
股票数据
| 指标 |
数值（元） |
| 当前价格 |
11.67 |
| 总股本 |
610.09百万股 |
| 流通A股 |
566.34百万股 |
| 52周内股价区间 |
9.23-12.53 |
| 总市值 |
7,119.77百万元 |
| 总资产 |
5,365.19百万元 |
| 每股净资产 |
4.58元 |
财务预测（单位：百万元）
| 指标 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入 |
2,099 |
2,340 |
3,301 |
4,961 |
6,341 |
| 净利润 |
149 |
162 |
238 |
424 |
572 |
| 毛利率 |
23.2% |
23.2% |
22.2% |
22.8% |
23.6% |
| 净利润率 |
6.9% |
7.2% |
8.6% |
9.0% |
|
| 净资产收益率 |
6.1% |
7.8% |
12.1% |
14.0% |
|
| 每股收益 |
0.24 |
0.27 |
0.39 |
0.69 |
0.94 |
| P/E |
43.91 |
29.99 |
16.81 |
12.48 |
|
| P/B |
2.66 |
2.34 |
2.04 |
1.74 |
|
| P/S |
2.48 |
2.16 |
1.44 |
1.12 |
|
| EV/EBITDA |
15.87 |
16.46 |
10.87 |
7.80 |
|
财务指标分析
| 指标 |
2020 |
2021E |
2022E |
2023E |
| 资产负债率 |
47.6% |
48.3% |
50.7% |
50.6% |
| 流动比率 |
1.6 |
1.5 |
1.5 |
1.5 |
| 速动比率 |
1.3 |
1.3 |
1.2 |
1.2 |
| 现金比率 |
0.6 |
0.6 |
0.5 |
0.5 |
| 营业收入增长率 |
11.5% |
41.1% |
50.3% |
27.8% |
| 净利润增长率 |
9.2% |
46.4% |
78.4% |
34.7% |
产品表现
| 产品 |
2021年上半年营收（亿元） |
同比增长率 |
| 刚性电路板（含HDI板） |
9.08 |
40.37% |
| 柔性电路板 |
1.91 |
26.42% |
| 柔性电路板组件 |
1.90 |
14.38% |
| 其他产品 |
0.46 |
200.25% |
风险提示
- 行业扩产可能导致订单下降
- 新产能建设进度可能不及预期
- PCB行业竞争加剧可能影响盈利能力
分析师与研究助理简介
- 分析师：张世杰，德邦证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，具备多年科技行业研究经验。
- 研究助理：未提供具体信息，但附有公司图片。
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
相对强于市场表现20%以上 |
| 增持 |
相对强于市场表现5%~20% |
| 中性 |
相对市场表现在-5%~+5%之间波动 |
| 减持 |
相对弱于市场表现5%以下 |
法律声明
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