深度报告-20210705-德邦证券-中京电子-002579.SZ-新产能扩充软硬多点布局_老牌PCB厂商驶入成长快车道_23页_1mb

报告摘要

中京电子是一家国内领先的PCB制造商，具备刚性板与柔性板的全品类生产能力，并拥有较强的自主研发能力。公司成立于2000年，2011年上市，近年来通过并购与扩产实现了业务结构的优化和产能的提升。当前股价为10.21元，总市值为62.28亿元，公司经营稳健，具备良好的成长性。

产品结构多样化：公司产品包括刚性电路板（RPCB）、高密度互连板（HDI）、柔性电路板（FPC）、刚柔结合板（R-F）和柔性电路板组件（FPCA），能够满足不同终端客户的需求。
技术优势显著：公司在HDI和FPC领域具有较早的布局和技术积累，产品技术含量高，具备较强市场竞争力。
产能扩张带动成长：公司通过珠海富山基地的建设，逐步释放新产能，预计未来1-2年将迎来快速增长期。
客户资源丰富：公司客户包括Wistron、BOE、BYD、LG、SONY、TCL、TP-LINK、DELL、Honeywell、LiteOn、龙旗电子、光祥科技、深天马、欧菲光、小米科技、大疆创新等，客户粘性强，订单稳定。
研发投入持续增加：公司研发投入逐年提升，2016-2020年研发费率分别为3.3%、3.5%、3.8%、4.0%、4.6%，体现出对技术创新的重视。
财务指标稳健：公司盈利能力稳步提升，营收和净利润持续增长，期间费用控制得当，资产负债率合理，经营现金流稳定。
投资建议：分析师张世杰首次给予“买入”评级，认为公司具备较强的成长潜力，估值处于合理范围。