20210528-国金证券-中京电子-002579.SZ-股票激励指引CAGR_47_经营渐入收获期_4页_1mb

中京电子 (002579.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

中京电子（002579.SZ）被国金证券评定为“买入”评级，其未来三年复合增长率为47%，体现出公司良好的成长预期。当前市场价格为11.68元，公司已发布2021年股票期权激励计划，旨在推动业绩增长，激励对象为249名，股票期权总量为1900万份，行权价为12.05元/股，高于现价，彰显公司对未来的信心。

主要观点

• 业绩增长预期明确：公司2021~2023年预计实现归母净利润2.38亿元、3.90亿元、5.36亿元，对应PE分别为25倍、15倍、11倍，显示出盈利能力和估值水平的持续改善。
• 产品线扩展与产能释放：公司通过老厂技改和新厂建设，新增多层板、HDI、FPC及FPCA等产能，有望缓解产能瓶颈，为公司带来新的增长动力。
• 市场需求旺盛：公司主要产品如手机HDI、MiniLED HDI、电子烟R-FPCB、新能源汽车用PCB和FPC、Switch游戏机FPC等市场需求增长迅速，助力业绩提升。
• 高端产品布局：公司正在布局HLC、HDI、封装基板等高端产品，未来有望进一步打开增长空间。

关键信息

财务数据

产能释放计划

1. 珠海富山多层板&HDI：试生产中，预计6月全面投产，规划产值20~35亿元。
2. 珠海富山FPC及FPCA：预计5月投产，规划产值2~3亿元。
3. 成都基地FPCA：已于2021年1月投产，逐步达产。
4. 珠海高栏港：计划新增FPC和IC载板产能。

投资建议

• 评级：买入
• 预期涨幅：15%以上
• 盈利预测：2021~2023年归母净利润分别为2.38亿元、3.90亿元、5.36亿元，对应PE分别为25倍、15倍、11倍。

风险提示

• 行业扩产导致价格下降
• 竞争加剧导致订单不及预期
• 扩产进度不及预期
• 前三大股东质押率较高
• 限售股解禁风险

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

市场相关报告评级分析

最终评分与平均投资建议对照

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供具备专业知识的投资者和投资顾问使用，不构成投资决策的唯一依据。报告内容可能与市场实际情况不一致，使用时需谨慎。