20230417-首创证券-煤炭开采行业简评报告_煤价下跌趋缓_推荐配置机会_13页_589kb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告分析了2023年4月煤炭行业的市场走势、价格变化、供需动态及投资建议，整体对煤炭行业持“看好”评级，认为行业基本面有所改善，具备配置机会。

主要观点

1. 煤价下跌趋缓，需求有望反弹

• 动力煤：价格下调幅度放缓，主产区煤矿正常生产，供应稳定。电力用煤需求有所回升，3月全社会用电量同比增长5.9%，1-3月累计增长3.6%，显示下游需求向好。随着夏季需求旺季到来，预计需求将快速提振。
• 炼焦煤：价格下跌幅度缩小，钢材出口量大幅增加（1-3月出口量同比增53.2%，出口额增36.7%），带动用煤需求回升。尽管短期焦钢企业采购积极性下降，但出口需求提速有望推动行业利润修复。

2. 煤炭供需可能收紧

• 安全整治：山西、陕西两省开展煤矿安全大整治，整治时间从2023年4月至12月，可能影响煤炭产能释放，导致整体供应边际收缩。
• 库存变化：北方港口库存减少120万吨，跌幅4.54%；长江口库存微增，广州港库存上升7.01%。炼焦煤库存下降，焦炭库存上升，显示部分环节供需关系变化。

3. 国际煤价上涨

• 国际港口价格：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港煤炭价格均上涨，反映国际市场对煤炭的需求相对稳定，可能对国内煤价形成一定支撑。

关键信息

1. 行情表现

• 煤炭指数：本周下跌0.78%，跑输沪深300指数（-0.76%）。
• 个股表现：安泰集团涨幅最高（3.28%），*ST未来跌幅最大（-14.37%）。
• 估值水平：煤炭板块PE为6.54倍，PB为1.34倍，均为A股倒数排名。

2. 价格数据

动力煤

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价880元/吨，周环比下降2.55%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价902元/吨，周环比下降0.99%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价825元/吨，周环比下降1.55%。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1531元/吨，周环比下降1.61%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1010元/吨，周环比下降4.27%。
• 电厂运行：南方八省电厂日耗量较3月30日减少23万吨，库存增加58万吨。

炼焦煤

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1900元/吨，周环比下降5.00%；河北邯郸主焦煤2290元/吨，周环比下降6.15%。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价2300元/吨，周环比持平。
• 进口价格：澳洲主焦煤到岸价293.5美元/吨，周环比下降2.81%；蒙古口岸焦精煤和1/3焦煤价格均下降。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1550.5元/吨，周环比下降12.30%；现货价格下降5.00%，贴水幅度上升。

投资建议

推荐标的

• 重点公司：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能等，认为其具备长期投资价值，尤其关注高分红特性。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策不及预期可能影响需求。
• 市场风险：需求不振、煤价大幅下跌可能对行业造成冲击。

行业动态

• 宁夏煤炭产量：2023年力争全年煤炭总产量突破1亿吨，成为全国第七个亿吨级煤炭产能省区。
• 内蒙古煤炭进口：阿日哈沙特口岸煤炭进口量持续增加，累计监管进口煤炭2万吨。
• 山西煤炭产量：一季度产量达3.35亿吨，同比增长8.9%，位居全国第一。山西加快智能化煤矿建设，提升生产效率，预计全年产量达13.65亿吨。

公司公告

• 淮北矿业：2023年第一季度净利润预增30.13%，主要受益于煤炭市场价格高位运行和焦煤销量增加。
• 冀中能源：净利润同比增长160.22%-184.62%，受益于出售股权带来的非经常性损益及煤炭市场高位运行。
• 华阳股份：发布2022年度利润分配方案，每股派发现金红利0.877元，送红股0.5股。

评级说明

• 投资建议：以报告发布后6个月内市场表现为基准，煤炭行业评级为“看好”，表明行业有望超越整体市场。
• 股票评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对沪深300指数的涨幅或跌幅区间。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工博士，有6年实业经验，4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

分析师声明与免责声明

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