20230515-首创证券-煤炭开采行业简评报告_煤价下跌有限_反弹仍旧可期_13页_643kb

煤炭行业简评报告总结（2023.05.15）

核心内容

本报告指出，尽管近期煤价有所下跌，但行业整体仍具备反弹潜力，对煤炭板块持“看好”评级。报告分析了动力煤和炼焦煤的市场走势、库存情况、国际煤价变动以及行业动态，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 动力煤市场：价格涨跌互现，逐步企稳。随着气温升高和部分地区旱情，电力用煤需求有望增加，而非电力用煤需求仍低迷。本周动力煤产地价格小幅下降，港口价格涨跌不一，库存有所上升，仍需进一步消化。
• 炼焦煤市场：产地价格持续下降，但进口价格有所回升。钢材出口高增，预计未来炼焦煤需求将逐步改善，价格存在反弹空间。
• 行业估值：截至2023年5月12日，煤炭板块市盈率（PE）为6.75倍，市净率（PB）为1.27倍，均处于A股全行业较低水平，具备配置价值。
• 国际煤价：三大国际港口煤炭价格均下跌，显示全球煤炭市场承压。
• 行业动态：黑龙江推进煤矿智能化建设，内蒙古加强铁路整治以保障夏季能源运输，蒙古国煤炭出口大幅增长，尤其对华出口占主导地位。

关键信息

1. 动力煤行情

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价825元/吨（周环比-0.84%）；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价855元/吨（周环比-1.27%）；内蒙东胜Q5200原煤坑口价769元/吨（周环比+0.13%）。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1539元/吨（周环比+0.52%）；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价980元/吨（周环比-2.00%）。
• 电厂运行：南方八省电厂煤炭日耗下降，库存上升，显示需求趋缓。
• 库存数据：北方港口库存合计2576万吨（周环比+8.37%），长江口库存693万吨（周环比+2.67%），广州港库存332.2万吨（周环比+6.13%）。

2. 炼焦煤行情

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1450元/吨（周环比-6.45%）；山西古交肥煤1470元/吨（周环比-8.13%）；河北邯郸主焦煤1930元/吨（周环比-6.31%）。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价1800元/吨（周环比-8.63%）。
• 进口价格：澳洲峰景主焦煤到岸价254美元/吨（周环比+3.04%）；蒙古甘其毛都焦精煤场地价1480元/吨（周环比-5.73%）；策克口岸1/3焦煤场地价910元/吨（周环比-20.18%）。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1352元/吨，现货价格1450元/吨，贴水幅度下降。
• 库存数据：样本独立焦化厂炼焦煤库存下降，钢厂库存下降；焦炭港口库存上升。

3. 国际煤价

• 欧洲ARA港报价139.6美元/吨；理查德RB报价122.8美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价178.0美元/吨，均呈下跌趋势。

4. 行业动态

• 黑龙江：4月底煤炭产量超2118万吨，智能化开采建设正在推进。
• 内蒙古：唐包铁路开展为期35天的集中整治施工，以保障夏季能源运输。
• 蒙古国：1-4月煤炭出口量同比增加402.41%，对华出口占比达98%。

投资建议

• 重点推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能。
• 投资逻辑：随着高温天气来临，电力用煤需求将回升，叠加稳增长政策的推动，行业基本面有望改善，煤价存在反弹机会。

风险提示

• 稳增长政策不及预期
• 需求持续不振
• 煤价大幅下跌

分析师简介

• 翟绪丽：首席分析师，清华大学化工博士，6年实业经验，4年金融从业经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，对比沪深300指数。
• 股票评级分为：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至+5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级分为：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现持平）、看淡（弱于整体市场表现）。