20231103-中国银河-长飞光纤-601869.SH-多元业务稳步发展_市占率有望提升_4页_460kb

报告摘要

长飞光纤公司点评总结

核心观点：

业绩表现与盈利能力：
- 2023年Q1-Q3实现营收1002.9亿元，同比下降20.8%。
- 归母净利润88.1亿元，同比上升0.59%。
- 扣除非经常性损益后归母净利润71.0亿元，同比下降10.23%。
- 2023年三季度毛利率达25.45%，盈利能力持续提升。
- 未来业绩有望随光通信系统升级和光网基础设施完善而边际改善。
多元化业务进展：
- 光器件模块： 10GPON OLT光模块出货量领先，25G LR硅光模块和50G PAM4光模块已实现规模化销售。
- 第三代半导体： 推进碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）项目，计划形成年产36万片6英寸碳化硅晶圆及6100万个功率器件模块产能。
- 工业激光器： 万瓦级三包层掺镱光纤获行业创新奖。
- 海洋工程： 子公司完成首台海上风电导管架吊装，取得市场突破。
海外市场拓展：
- 2023年上半年海外收入同比增长115.8%，占比达35.27%。
- 海外产能布局完善，覆盖东南亚、非洲、拉美等目标市场，应对贸易风险。
- 实施本地化销售策略，提升国际竞争力。
行业趋势与评级：
- 运营商光纤采购量价企稳，公司中标份额约19%。
- 预测2023-2025年归母净利润分别为126.7亿元、148.0亿元、170.6亿元，对应PE维持“推荐”评级。
- 关注汇率波动、市场开拓及新产品风险。