20220923-中国银河-长飞光纤-601869.SH-光纤光缆景气上行_龙头高成长可期_4页_816kb

报告摘要

长飞光纤（601869）作为通信设备行业的重要企业，在2022年第二季度和上半年表现出显著的业绩改善。公司主营业务光纤光缆的量价齐升，推动了整体盈利能力的提升，展现出良好的增长潜力。

业绩表现显著改善：2022Q2，公司营收同比增长39.75%，达到34.10亿元；归母净利润同比下降18.46%，但扣非归母净利润同比增长254.50%。2022H1，公司实现营收63.91亿元，同比增长46.87%；归母净利润同比增长9.65%至5.25亿元，扣非归母净利润同比增长188.05%至4.63亿元。
毛利率提升：2022年上半年，公司毛利率达到22.46%，相比2021年的19.63%有明显提升。
海外市场增长显著：公司海外业务收入约为21.86亿元，占业务比例34.20%，同比增长53.12%，显示出海外市场增长的强劲势头。
新业务拓展：公司在化合物半导体、光模块与光器件、工业激光器、海缆工程等领域布局，通过收购和设立子公司，积极拓展新业务，增强技术优势，带来业绩新增长点。
未来增长预期：公司预计2022-2024年归母净利润分别为11.09亿元、13.37亿元、16.36亿元，对应EPS分别为1.46元、1.76元、2.16元，PE分别为28.93倍、23.99倍、19.60倍，显示出公司未来高成长可期。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	9536.08	13072.72	15936.44	18933.14
营业利润（百万元）	718.33	1143.47	1396.57	1715.42
归母净利润（百万元）	708.51	1108.53	1336.81	1636.24
扣非归母净利润（百万元）	708.51	1108.53	1336.81	1636.24
毛利率	19.63%	19.90%	19.92%	20.00%
净利率	7.43%	8.48%	8.39%	8.64%
ROE	7.24%	10.38%	11.13%	11.99%
ROIC	2.87%	6.70%	7.41%	7.96%
资产负债率	45.66%	48.36%	47.08%	47.79%
P/E	45.27	28.93	23.99	19.60
P/B	3.28	3.00	2.67	2.35
P/S	3.36	2.45	2.01	1.69
EV/EBITDA	31.30	31.51	24.78	21.69

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。