20210413-东北证券-宝信软件-600845.SH-IDC全国布局加速推进_智慧制造业务抢占工业互联网先机_4页_690kb
报告摘要
宝信软件 (600845) 公司点评报告总结
核心内容
宝信软件（600845）是一家专注于计算机应用领域的公司，主要业务涵盖IDC（互联网数据中心）和智慧制造。2021年4月13日发布的公司点评报告中，首次对宝信软件进行覆盖，并给予“买入”评级。
主要观点
- 业绩表现强劲：2020年公司实现营业收入95.18亿元，同比增长38.96%；归母净利润13.01亿元，同比增长47.91%；EBITDA18.61亿元，同比增长58.45%。公司资产规模持续扩大，总资产达140.70亿元，归属于母公司所有者权益72.82亿元。
- IDC业务全国布局加速：公司顺应“新基建”政策，持续推进IDC业务全国布局。宝之云四期项目已完成并交付，公司整体上架率持续上升，推动IDC业务经济效益提升。计划在上海和南京分别投资建设宝之云五期和梅山数据中心基地，提供约1.05万个和7000个6kW机柜。
- 智慧制造业务领先：公司依托在钢铁行业的深厚积累，推出工业互联网平台 Xin³Plat，结合大数据、人工智能、智能装备等技术，推动智慧制造业务发展。同时，推进产业生态平台ePlat和工业互联网平台iPlat的组件开发，形成多个示范应用。
- 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年营业收入分别为126.89亿元、162.56亿元、204.18亿元，归母净利润分别为17.94亿元、23.82亿元、31.16亿元。EPS分别为1.55元、2.06元、2.70元，对应PE分别为36.94倍、27.83倍、21.27倍。
- 投资建议明确：基于其在IDC和智慧制造领域的持续增长及技术优势，公司被首次覆盖并给予“买入”评级，目标价为65.6元。
关键信息
财务摘要
| 项目 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 68.49 | 95.18 | 126.89 | 162.56 | 204.18 |
| 归母净利润（亿元） | 13.60 | 13.01 | 17.94 | 23.82 | 31.16 |
股票数据
| 项目 | 2021/04/12 |
|---|---|
| 收盘价（元） | 57.36 |
| 6个月目标价（元） | 65.6 |
| 12个月股价区间（元） | 41.40~78.02 |
| 总市值（百万元） | 66,275.97 |
| 总股本（百万股） | 1,155 |
财务与估值指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 每股收益（元） | 1.13 | 1.55 | 2.06 | 2.70 |
| 每股净资产（元） | 6.30 | 7.07 | 8.10 | 9.45 |
| 毛利率（%） | 29.1 | 30.0 | 30.6 | 31.3 |
| 净利润率（%） | 13.7 | 14.1 | 14.7 | 15.3 |
| P/E（倍） | 61.28 | 36.94 | 27.83 | 21.27 |
| P/B（倍） | 10.94 | 8.11 | 7.08 | 6.07 |
| P/S（倍） | 6.96 | 5.22 | 4.08 | 3.25 |
| 净资产收益率（%） | 17.9 | 22.0 | 25.5 | 28.5 |
风险提示
- 系统性风险：IDC业务发展不及预期。
业务发展策略
- IDC业务：依托钢厂积累的优质资源和自身技术运营能力，推进全国IDC布局，通过增资和投资建设数据中心，增强市场竞争力。
- 智慧制造：结合大数据、人工智能等技术，推出工业互联网平台，抢占工业互联网先机，提升在工业软件行业的地位。
投资评级说明
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
研究团队简介
- 孙树明：东北证券通信组分析师，具有5年证券研究从业经验，专注于5G、数据中心、物联网等领域。
- 史博文：研究助理，具有金融数学背景，协助分析师进行研究工作。
附注
本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供其客户使用。公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸，并可能提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。报告内容基于公开资料，不构成任何证券买卖建议。
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